わかるよ。時には株価が勢いで垂直に上がることもあるし、ショートスクイーズやリテールのFOMO—何でもありだ。でも、実際にこれを動かしているものを掘り下げてみると、ほとんど何もない。レジェンセルは収益前、収益性前で、時価総額は128億ドルもある。これはブルーチップの株価水準じゃない—純粋な投機の領域だ。しかも、会社は投資家に対して「事業継続に関する重大な疑念」があると警告している。それでも株価は上昇し続けている。

これが私を殺す理由だ：ここには大きな臨床的なきっかけがない。フェーズ3の勝利も承認ニュースもない。会社はADHD、自閉症、COVIDのための伝統的な中国医学に取り組んでいる—興味深い分野だが、それだけではこの評価を正当化できない。これは基本的なファンダメンタルから乖離した典型的なヒプだ。

もし本当の医療関連のエクスポージャーと実際のきっかけを求めているなら、他を探すべきだ。ファイザーは最近多くの批判を浴びている—パンデミック収益は枯渇し、新薬の一部は期待外れ、エリキスの特許切れも迫っている。妥当な指摘だ。でも、これだけの理由で私は毎回ファイザーを選ぶ。

まず、パイプラインが実際に充実している。MET-097iというGLP-1候補薬はフェーズ2試験を圧倒的な効果でクリアし、副作用も少なく、月1回投与だ。今はフェーズ3を進めている。次に、PF-4404というオンコロジー薬もある。ファイザーは昨年11の重要な研究を開始し、2026年にはさらに20の研究を計画している。これは本当の勢いだ。もしこれらのうちいくつかが成功すれば、株価は大きく反発するだろう。

次に、コスト削減のためにAIを活用しており、収益の逆風にもかかわらず実際に利益に貢献している。第三に、評価も本当に魅力的だ—先行利益倍率は8.7倍で、医療セクターの平均18.7倍よりも低い。高くはない。

そして、配当も魅力的だ。6.4％の利回りで、過去10年で配当を51％引き上げている。これは多くの人が見落としがちな、退屈だけど資産を増やすタイプのストーリーだ。退屈なものこそ、資産を増やす。

レジェンセルはまるでチップボードの価格操作のような、瞬間的にはワクワクさせるが、構造的には空洞だ。ファイザーは？長期的に持ち続ければ確実に資産を増やせるタイプの株だ。時には華やかさのない選択が正解だったりする。

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