先月、コンステレーション・エナジーについて面白いことを見つけました。株価は2月に17.5％上昇し、その背後には四半期の数字だけではないしっかりとしたストーリーがあります。

それはこういうことです：彼らは第4四半期の結果を発表し、収益（61億ドル対56億ドルのコンセンサス）と利益（調整後1株当たり2.30ドル対2.25ドルの予想）の両方で予想を上回りました。それだけでも株価を動かすには十分でしたが、さらに理由があります。特に1月にカルパインの買収を完了してから、成長戦略の実行がかなり順調です。

面白いのは、彼らが今コントロールしているさまざまなタイプのコンステレーション・エナジー資産です。核エネルギーが彼らの核となる強みですが、カルパインの取引により天然ガスや地熱発電の容量も加わりました。その多様化が、データセンターの契約で大きな成果を上げ始めています。彼らはテキサスのサイラスワンの新施設に380メガワットを確保し、フェーズ2にはもう一つの380メガワットを約束しています。サイラスワンだけで総計1.1ギガワット超。さらに、マイクロソフトやメタとの既存の核電力契約も加わり、需要があるところにポジションを取っている会社です。

通年の数字も堅調でした。調整後営業利益は8.64ドルから9.39ドルへと上昇し、4年連続でガイダンス範囲を上回っています。これは投資家の注目を集める一貫性です。

ただし、評価はかなり高くなっており、予想PERは28倍で、S&P 500やナスダック100を上回っています。エネルギー株としてはプレミアム価格です。しかし、これらのデータセンター契約やカルパインからの勢いを考えると、まだ成長の余地はあるでしょう。来月には2026年までの戦略を発表する予定で、現状の水準にどれだけの上昇余地が織り込まれているか、より明確になる可能性があります。

本当の疑問は、この成長軌道がこのプレミアム評価に見合うだけの価値があるかどうかです。私が見る限り、契約も資産も確保しており、表面上の見た目ほど過剰ではないかもしれません。