今日もまたAmazonのチャートを見てしまったが、ここで起きていることは本当に興味深い。株価は昨年11月の260ドルから一気に削られ、今は約200ドル付近に留まっている—これは本格的な弱気市場の動きで、最高値から20%以上下落している。Q4の収益未達も追い打ちをかけ、経営陣がAIやデータセンター向けの計画的資本支出を2000億ドルと述べたことで、多くの人が動揺した。しかし、私を悩ませているのは、実際のビジネスは全く壊れていないように見えることだ。収益は依然として成長しており、AWSは予想以上に加速し、マージンも拡大している。これは問題を抱える企業のようには読めない。むしろ、市場はAI投資の物語に飽きてしまい、約束ではなく証拠を求めているようだ。評価額もかなりリセットされている—PERは28で、これほど多角化された企業としては数年で最も低い水準の一つだ。ウォール街のアナリストも見捨てていない。大和とニュー・ストリートは今月ともに買い推奨を繰り返し、目標株価は285ドル付近だ。これは現状から約40%の上昇余地があり、ファンダメンタルズが本当に悪化しているならあり得ない数字だ。テクニカル的には注目すべきポイントがある。200ドルは今のところ底値として機能しており、2月中旬には強く守られた。もしAmazonがその水準を維持し、より高い安値を設定し始めれば、この弱気市場のタグは一時的かもしれない。しかし、200ドルを割れば、昨年の安値170ドル付近へのリテストがすぐにでも起こり得る。Q1の残り期間は、より多くのボラティリティが予想されるが、崩壊よりは調整の可能性が高い。根底にあるビジネスの勢いは非常に強い。ただし、その200ドルのレベルには注意を払うべきだ—今後数週間のすべてを左右する重要なポイントだ。