ココアは最近大きく下落しています。ニューヨークとロンドンの両取引所の3月契約は木曜日に大きく下落し、ニューヨークは3.46％、ロンドンは4.61％下落し、6週間続いた売りが価格を2年以上の安値に押し下げました。ここでのストーリーは非常に単純です：供給過剰、買い手不足。

世界のココア在庫は市場のセンチメントを押しつぶす水準にあります。今後数シーズンで250-287千トンの余剰が予測されており、現在の在庫は4か月ぶりの高水準に達しています。これはパイプラインに大量の豆が溜まっている状態です。一方、粉砕シンボルデータは需要の弱さをすべて物語っています。欧州の粉砕活動は第4四半期に前年比8.3％減少し、12年ぶりの最低水準となっています。アジアの粉砕も冷え込み、北米ではわずかに増加しただけです。チョコレートメーカーは明らかに控えめになっており、消費者がもうプレミアム価格を支払わなくなっているからです。

興味深いのは、その下に見られる混合シグナルです。ナイジェリアはより多くのココアを生産しており（12月の輸出は17％増）、西アフリカの生育条件も今後の収穫に向けて良好に見えます。コートジボワールの農家は昨年よりも大きくて健康的な莢を報告しています。しかし、ここでの落とし穴は、ナイジェリアの今季の生産量が11％減少すると予測されており、最終的には供給が引き締まる可能性があることです。

つまり、短期的な供給過剰による価格の押し下げと、後々重要になるかもしれない長期的な引き締め要因との衝突が起きているのです。今のところ、弱気派が完全に支配しています。豊富な供給と需要の鈍さが、ココアを圧迫し続ける主な要因です。