アマゾンのチャートについて何かすごいことに気づいた。株価は今、9日連続で下落していて、これは2006年7月以来のことらしい。その時、もしその下げを耐えたら、アマゾンは翌年に128％も急騰した。もちろん、これは過去が繰り返すという意味ではないけれど、20年ぶりにまた起きているのを見るのは面白い。

今みんなが騒いでいる理由はキャップエックスのガイダンスだ。アマゾンは投資家に対して、2026年にAIインフラに2,000億ドルを投じると伝えた。これは2025年に使った1280億ドルから大きく跳ね上がる数字だ。56％の増加で、市場は最初あまり良い反応を示さなかった。でも、実はAWSは第4四半期に24％の売上成長を記録し、10年以上ぶりの速さを見せている。AWSはまた、カスタムチップ事業も三桁成長を続けており、年間売上は100億ドル超に達している。これらのAI投資はすでに実際のリターンを示し始めている。

ファンダメンタルズを見ると、アマゾンのコア事業は依然として堅調だ。電子商取引の広告は23％増、クラウドサービスは24％増、そしてコアの小売セグメントも安定している。会社の営業利益率は、一時的な費用を除けば実際に拡大している。ウォール街はこの点について売り評価はゼロで、平均目標株価は約285ドルと、現値から43％の上昇余地を示している。アナリストは2027年までに15％の利益成長を見込んでおり、現状の28倍の利益倍率はかなり妥当な範囲に見える。

だから、2006年以来の9日連続の下落は注目に値するけれども、AWSがAIで実際にやっていることを考えれば、売り浴びせは行き過ぎに見える。キャップエックスの支出は確かにあるけれども、売上の加速も見えている。これを見ながら、ただの一考として思ったことだ。