クラスターの株価は第2四半期の決算後にかなり大きく下落したことに気づいた - 一日で15%以上下落。 ただし、その下落は妥当なようで、Q3のガイダンスがやや弱めだったことを考えると納得できる。 次の四半期の売上高は35億ドルを見込んでおり、正直なところ、製品の構成は連続性の面ではそれほど印象的ではない。 さらに、DRAMコストが利益率を圧迫しており、関税の逆風も約100ベーシスポイントの圧力を加えている。 サプライチェーンの問題も追い打ちをかけている。

とはいえ、この株価下落が全てのストーリーを語っているとは思わない。 過去1年間でKLACは絶好調で、株価は90.6%上昇しているのに対し、より広範なテクノロジーセクターはわずか23%の上昇にとどまった。 Applied Materials（81.9%上昇）やASML（87%上昇）と比べても、KLACのパフォーマンスはより強力だ。 先進的なパッケージングとAIインフラ需要の好調な状況により、同社は非常に良い位置にいる。

先進的なパッケージング市場だけでも110億ドルの価値があり、従来のウエハーファブリケーション装置よりも成長速度が速い。 KLACのプロセス制御技術は、チップ設計がより複雑になるにつれて基本的に不可欠となっており、特にハイパースケーラーが推進するカスタムシリコンの作業において重要だ。 コアのウエハーファブリケーション装置（WFE）は2026年には1200億ドルの低い範囲に達すると予想されており、先進的なパッケージングは約120億ドルに達する見込みだ。

評価面では、確かにKLACは安くはない - 先行P/Eは33.83倍で、セクター平均の26倍を上回っている。 しかし、収益成長（コンセンサスは2026年度の売上高成長率9.9%を予想）やAIと先進的パッケージングからの構造的追い風を考慮すると、そのプレミアムは不合理には感じられない。 株価の下落は、長期的なAIと半導体サイクルを信じるなら、買いの機会と見なせる。

技術的には、株価は依然として50日移動平均線と200日移動平均線の両方の上にあり、最近の調整にもかかわらず、長期的なトレンドは強気のままだ。 弱気局面でポジションを追加しようと考えているなら、注目しておく価値がある。