Nvidiaの最新の収益を見ていると、注目に値するかなりワイルドなことが起きている。ちょうど第4四半期の決算を発表したところだが、売上高は680億ドルで、前年比73％増だ。これはスタートアップ企業ならまだしも、こんな規模の会社から期待される成長ではない。1株当たり利益（EPS）は1.62ドルで、予想を上回った。データセンター部門だけで623億ドルを稼ぎ出し、前年比75％の成長を記録している。

ここからが面白いところだ。Wedbushのアナリスト、マット・ブライソンは目標株価を300ドルに引き上げ、現在の水準から67％の潜在的上昇余地を示唆している。もしこれが実現すれば、時価総額は7.3兆ドルに迫ることになる。そう、正真正銘のトリリオン（兆）だ。

私の目を引いたのは、今後の見通しだ。Nvidiaは第1四半期の売上高を780億ドルと予測しており、これは前年比77％の成長になる。しかも、管理陣はこれまでのガイダンスに対して保守的な姿勢をとることで知られている。過去9四半期のうち8四半期で、売上高とEPSの予想を上回ってきた。つまり、表面上の数字以上に、78億ドルという数字にはさらに上振れの余地がある可能性が高い。

この計算が合理的に思えるのは、より大きな視野で見たときだ。CEOの黄仁勲（ジェンセン・フアン）は、データセンターのインフラ投資が2028年までに年間1兆ドルに達する可能性があると述べている。もしNvidiaがそのAI投資の30％近くを利益として取り込めれば、年間約3000億ドルの潜在的利益になる計算だ。これは、彼らが直近で計上した純利益1200億ドルをはるかに超える数字だ。これを数年にわたって拡大していけば、7兆ドルの評価額も決して夢物語ではない。

バリュエーション的には、22倍の予想売上高倍率で見ても、株価は過度に割高には見えない。このスピードで成長し、AIインフラの分野を支配している企業としては、むしろ妥当な範囲だ。AIを取り巻く長期的な追い風はどこまでも続いており、むしろ加速している。

私は、Nvidiaがどれだけ伸びしろを持っているかについて、市場はまだ十分に気付いていないと思う。AIに関するナarrativeは何年も市場を牽引してきたが、実際のインフラ投資の段階はまだ初期段階だ。ポートフォリオのために注目している人も、トリリオン・ドルのチャンスがどこから生まれるのかを追っている人も、この動きは見逃せない。