今週、市場を見ていると、やっぱり株式は大きく下落している。S&P 500はほぼ1％下落し、ダウは1％下落、ナスダックは0.76％下落。みんな今日の株価下落の理由を尋ね続けているが、正直、今は理由が重なる完璧な嵐の状態だ。

まず、中東の状況が悪化している。油価は9％以上急騰し、2年と4か月ぶりの高値をつけた。ホルムズ海峡がほぼ閉鎖されているためだ。世界の石油供給の5分の1がそこにある。カタールのエネルギー大臣は、フィナンシャル・タイムズに対し、「戦争は世界経済を崩壊させる可能性がある」と述べ、今や原油が1バレル150ドルに達する可能性も話題になっている。こうした油価の急騰は、みんなインフレの再来を恐れる原因となっている。

次に、昨日の雇用統計も厳しかった。米国の雇用者は2月に55,000人増加する代わりに、92,000人の雇用を削減した。失業率は4.3％の予想に反して4.4％に上昇した。これは、経済が実際に減速しているのではないかと疑わせるデータだ。だからこそ、今日の株価下落の理由は、労働市場に対する不安から来ている。

トランプの発言も市場の不安を煽った。彼はイランとの交渉は「無条件降伏」以外にはないと言った。これは、この紛争が予想以上に長引く可能性を示唆している。すでに神経質になっている市場にとっては、望ましくない発言だ。

テクノロジー株はひどく売られた。MetaとTeslaはともに2％超の下落、AppleとAmazonも1％以上下落。ASMLやMicronのような半導体株も大きく下げている。航空会社も油価上昇によりジェット燃料コストが上がり、Southwestは6％、Deltaは4％下落した。

FRBのウォラー理事は、戦争が持続的なインフレを引き起こす可能性は低いとし、FRBはコア価格に注目していると述べて市場を落ち着かせようとした。しかし、油価がこの水準にあり、労働市場に亀裂が見える今、株を買い増す気にはあまりなれない状況だ。次回の会合での利下げの可能性も、債券市場はかなり低く見積もっている。