というわけで、金利が下がると、多くの人はこれが債券の世界で実際にどう展開するかを理解していません。債券価格は利回りと逆の動きをします。金利が下がると、より高い利回りを持つ古い債券は突然非常に価値が高くなります。まさにその通りの動きが見られています。FRBは9月に金利を引き下げ、その後債券指数は約6%上昇しました。適切にポジションを取っていればかなり良い動きです。

予算が限られていて、金利が下がるときに債券に何が起きるかを知りたい場合、国債が明らかな選択肢です。5年物と10年物の国債が特に適しています。これらは基本的にリスクフリーで、金利引き下げに最も直接反応します。今日の比較的高い利回りを固定し、将来的に新しい国債が低い利率を支払うときにプレミアムで売ることも可能です。長期の30年国債は、政府支出の変化に敏感なため、リスクが高くなることもあります。

地方債も検討に値します。税制上のメリットは本物です。利子に対して連邦所得税がかからず、多くの場合州税もかかりません。将来の税率を気にする高所得者にとっては、今日の金利で長期の地方債を買うのは理にかなっています。税金のかからない収入を確保しつつ、金利低下に伴う価格上昇による利益も得られます。

企業債、特に投資適格債は、安定した利回りと最小限のデフォルトリスクを提供します。スプレッドは1年前と比べて縮小していますが、企業は経済の鈍化に備える時間がありました。これらを利益確定まで保有するのも安心です。

ただし、面白いのは、ハイイールド債（ジャンク債、厳密には）も今は良さそうだという点です。デフォルト予測は実際に改善しています。2025年半ばまでに約3.75%のデフォルトが予想されており、前年の4.6%から低下しています。今年はすでに6%上昇しており、利回りはまだ約7%です。

全体のポイントは？金利がこのように下がると、債券価格も追随して上昇しやすいということです。リターンを確保するための環境はかなりシンプルです。資金が限られている場合でも、今はこれらの高い利回りの状態で債券を追加するのに適した時期です。計算上もここ数年より良い結果が期待できます。

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