ちょうど面白いデータ比較を見つけたところで、Amazonは間もなく1兆ドルクラブに入りそうだ。現在、時価総額が3兆ドルを突破した企業はNvidia、Apple、Alphabetの3社だけであり、Amazonは2.2兆ドルの規模で、この目標から決して遠くないようだ。

正直なところ、最近多くの人はAmazonに対してやや悲観的な態度を示しているが、これはこの会社がどのように今日に至ったのかを忘れているように思える。むしろこれはチャンスだと私は考えている。なぜなら、Amazonの事業構造は実は非常にユニークだからだ。

まずは電子商取引事業だ。最初に手掛けたわけではないが、Amazonはこのビジネスを教科書レベルの成功に育て上げた。昨年の第4四半期の電子商取引収入は213.4億ドルで、前年比14％増加、そのうち57％はサードパーティの販売者サービスからのものだった。この事業はAmazonがウォルマートを超え、世界最大の小売業者となるのに貢献した。

しかし、真のコア事業はAWSクラウドサービスだ。これこそがAmazonの金のなる木の事業であり、総収入の18％を占めながら営業利益の57％をもたらしている。AWSはこの市場で依然としてリードしており、市場シェアは28％で、Microsoftの21％やGoogleの14％を大きく上回る。さらに重要なのは、AI需要の高まりに伴い、クラウドサービスの成長が非常に速く、Q4の成長率は30％に達した。

3つ目の事業は広告だ。こちらは最も成長が速く、Q4の収入は21.3億ドルで、前年比23％増加し、すでにGoogleとMetaに次ぐ世界第3位のデジタル広告主となっている。Prime Videoやライブスポーツなども新たな成長ポイントだ。

最も興味深いのは、AmazonがAI分野にも大きく投資している点で、すでに1000以上のAIアプリケーションが開発または利用中だ。CEOのJassyは、AIが大きな触媒になると語っている。クラウドとAIサービスの需要に応えるため、Amazonは今年200億ドルの資本支出を計画しており、昨年の131億ドルを大きく上回る。この数字に投資家は驚き、一時株価は10％下落したが、Jassyの言葉は「我々はできるだけ早く容量を現金化している」—つまり、需要はすでに存在し、これらの支出はチャンスを掴むためのものであり、無駄な散財ではないということだ。

数字的に見ると、Amazonは36％の上昇だけで3兆ドルの時価総額に到達できる。ウォール街の予測によると、2026年の収入は807億ドルとされており、Amazonの売上倍率は3倍未満だ。この比率を維持すれば、収入は1兆ドルに達し、それが3兆ドルの時価総額を支えることになる。年間平均11％の成長率を考えると、理論上は2029年に達成可能だが、Amazonの過去の成長軌跡から見れば、このスケジュールはもっと早まる可能性もある。

現在、Amazonの株価収益率（PER）は29倍未満で、S&P500の30倍よりも割安だ。過去10年間でAmazonは633％上昇し、S&P500の251％を大きく上回った。これが、今が良いエントリーポイントである理由だ。