さっき誰かがまたあるステーブルコインの「アンカーから外れるのか」という議論をしているのを見かけた。私の第一反応はチャートを見ることではなく、その資産の準備金開示の数ページをめくることだった：更新頻度、詳細の粒度、監査は署名なのかスクリーンショットなのか…要するに、透明性が少しでも低いと、引き出しの心理的な不安が自動的に補完されてしまう。みんな口より手が早く、先に逃げるのが最善だ。

今、新しいL1/L2は一方でインセンティブを出してTVLを引き上げ、もう一方で古参ユーザーは「掘って売る」と非難している。私も理解できる：流動性は信頼だから、信頼は一度きりの道具として扱われるのを最も恐れる。ステーブルコインはさらに厳しい。普段は安定して見えるが、実際に問題が起きると地雷を踏むようなもので、オンチェーンの送金速度はどんな説明よりも速い。とにかく私は少し儲けが少なくても、「問題ないはずだ」と賭けるのは避けたい。