最近、天然ガス価格が大きく下落していることに気づきました。3月先物は昨日2%以上下落し、4か月ぶりの安値を記録しました。その理由は非常に単純です - 米国に暖かい天気が近づいており、暖房需要が減少しているためです。コモディティ・ウェザー・グループは、月末まで西部地域の気温が平年より高いと予報を変更しました。

興味深いのは貯蔵状況です。生産は依然として1日113.3億立方フィートと高水準を維持し、需要はわずか1日101.4億立方フィートにとどまっているため、米国は今後数週間で貯蔵不足から余剰へと転じると予想されています。これは弱気圧力の一因です。EIAも2026年の生産予測をほぼ1日110億立方フィートに引き上げており、過剰供給の懸念は現実的です。

一方、ヨーロッパと比較すると、ガスの貯蔵量は容量のわずか31%で、季節平均の47%と比べてかなり低いです。見る場所によって状況は大きく異なります。1月に北極の嵐が襲ったときは、凍結によって約500億立方フィートの生産が停止し、天然ガスは3年ぶりの高値に急騰しました。今は気温が穏やかで生産量も高いため、逆の動きになっています。

電力需要も最近は低迷しており、2月中旬までの週では前年比1.6%減少しました。ただし、稼働中の掘削リグは2年半ぶりの高水準にあり、生産者は供給を引き続き増やし続けています。供給と需要のバランスは今後、価格にとって弱気に傾く可能性が高いようです。