ほとんどの人は見出しのAI企業を追いかけていますが、実際の資金は、あまり華やかではないがはるかに防御可能な3つのポイントに集中しているかもしれません。私が見ているものを解説します。

まず最初に - アルファベット。そう、みんな一瞬AIに関して寝ていると思ったでしょう。でも彼らのGeminiモデルは今や本当に競争力があります。そして、あまり語られない事実があります：彼らはあなたの全てのデジタルライフを持っているのです。あなたの写真、検索履歴、YouTube、Gmail - 全てです。これは不公平なアドバンテージです。OpenAIにはできません。誰にもできません。さらに、アルファベットは損失を吸収しながら小さな競合他社を締め出し、支配を確立するのに十分な現金を持っています。市場を支配したら、価格設定は彼らのゲームになります。

次に、マイクロソフトです。彼らは少し違ったことをしています。彼らは自分たちで最高のAIモデルを構築しようとしているわけではありません - 彼らは基本的にAIのスイスです。OpenAI、Grok、Llama、何でも - すべてAzureで利用可能です。その中立性は実は天才的です。より多くの企業が彼らのスタックを選ぶにつれて、どのモデルが勝つか気にしません。なぜなら、マイクロソフトが勝つからです。Azureの成長は競合他社を上回っています。まさにこの理由です。

しかし、AIブームについて皆が誤解している点は何か？それはソフトウェアではなく、チップです。台湾のTSMCがそれらを製造しています。NvidiaはGPUを設計していますが、TSMCが実際に製造しています。Broadcomや他の企業のカスタムチップが最終的に競争できるようになる可能性はありますか？多分。ですが、TSMCもそれらを作るでしょう。

悲観的な見方は、データセンターの構築が終わると、チップの需要が崩壊するというものです。私はそれを信じません。AIの設定で使われるGPUは、たった1〜3年の寿命しかありません。つまり、常に交換サイクルが続き、一度だけの構築ではありません。さらに、アルファベットとマイクロソフトはまだデータセンターの展開の初期段階にあります。2025年に発表されたほとんどの計画は、2027年まで本格稼働しません。私たちはまだ拡大段階にいます。

長期的に持続可能なインフラ投資として本当に意味のある3つの企業は、これらです。AIの軍拡競争はすぐに終わらず、これらの企業は重要な層を所有しています。

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