今、暗号市場で考える価値のあることをつかんだ。ビットコインは最近かなり打撃を受けている—過去1週間でほぼ12％下落し、現在は約76,000ドル付近にいる。これは11月以来最も弱い水準で、正直なところ、10月の高値からどれだけ価値が消えたかをはっきりと示す厳しいリマインダーだ。ピークから約3分の1下がっている。

では、何がこれを引き起こしているのか？多くは連邦準備制度（Fed）で起きていることに起因している。トランプが次期連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名したケビン・ウォーシュは、かなりタカ派的な政策を取ると見られている。市場は彼が大幅に引き締めを行う可能性を警戒している—例えば、Fedのバランスシート縮小や流動性の減少だ。これだけで投資家は動揺し、ドル高と暗号通貨の下落を招いた。Invescoドル指数ETFは、そのニュースだけで約1％上昇した。

しかし、真の問題はこれだ：暗号通貨は長年にわたり、容易な資金供給の波に乗ってきた。Fedが流動性を供給している間は、暗号は繁栄する。しかし、逆のこと—引き締めや金利引き上げ、流動性の枯渇—を懸念し始めると、状況は一気に悪化する。イーサリアムはビットコインよりもさらに打撃を受けており、同じ期間で21％以上下落している。Fedは1月に据え置き、年間を通じて一度だけ金利引き下げの可能性を示唆しただけだ。これは投機的資産を不安にさせる環境だ。

面白いのは、人々がこの状況にどう備えているかだ。一部の投資家は逆方向の暗号ETFにヘッジをかけている—つまり、暗号通貨の価格に逆張りして賭けているわけだ。これは、下落が続くと考え、中央銀行からの明確なシグナルを待つ間の正当な戦略だ。

ただし、すべてが悲観的なわけではない。AIインフラ投資に関しては良いニュースもある。OracleはAIの資本支出のために250億ドルの債券売却を発表し、Palantirも堅調な収益を出した。いくつかのアナリストは、これが最終的に暗号市場のセンチメントに良い影響を与える可能性があると考えている。しかし、現実的には？私たちはおそらく、Fedの政策に関する明確な見通しが出るまではレンジ内で慎重に動き続けるだろう。2024年後半のような大規模な上昇は、政策の状況が劇的に変わらない限り、期待できそうにない。

もう一つ注目すべきは、半導体不足だ。暗号マイニングは半導体の供給状況に大きく依存している。GPUやASICの価格が供給制約で急騰すれば、マイニングのコストが上昇し、小規模な運営者は撤退し、ネットワークの活動も鈍る。これも監視すべき逆風だ。

規制面では改善が見られる。2025年6月に成立したGENIUS法は、業界の枠組みをより明確にした。しかし、依然としてリスク運用の側面もあり、暗号通貨のようなリスク資産のセンチメントに圧力をかける可能性がある。今後数ヶ月でこの動きがどう展開するか、注意深く見守る価値がある。