最近、AIインフラストラクチャー分野に深く入り込んでいますが、正直なところ、皆が夢中になっているのはチップ株です。Nvidia、Broadcom、TSMC—はい、彼らは明らかな投資先です。でも、多くの人が見落としているのは何か？AIのスケーリングにおける本当のボトルネックはもうシリコンではなく、電力です。

考えてみてください。ランド研究所は、AIデータセンターの電力需要が来年には68ギガワットに達し、2030年までに327ギガワットに跳ね上がると推定しています。これは信じられないほどの成長です。でも、そのすべての計算能力には電気、冷却、ケーブル、接続性—夕食会で話題にならない地味なインフラが必要です。もしあなたがチップメーカーだけを見ているなら、かなりの資金を取り逃している可能性があります。

そこで、私はこの電力ボトルネックを実際に活用できる企業はどこかを調べ始めました。二つの名前が浮かび上がります。

一つはNextEra Energyです。そう、正直なところ、派手なAIの話ではありません。でも、フロリダを拠点とするこの公益事業会社は、米国最大の電力会社であるフロリダ・パワー＆ライトを運営し、1200万人以上の顧客に電力を供給しています。より重要なのは、彼らのNextEra Energy Resources部門が卸売電力の発電を行っていることです。彼らはすでにGoogle Cloudと協力して、新しいAIデータセンターの構築と電力供給を進めています。12月には、AIワークロード向けの電力インフラを供給する大規模な契約を発表しました。

面白いのは、NextEraは2035年までに追加で15ギガワットの電力をデータセンターに供給する計画で、そのうち6GWはガス火力発電所からのものです。彼らのCEOは、「この目標を倍にして30GWに達しないと失望する」と述べています。通年の純利益は29.7億ドルで、以前の23億ドルを上回りました。経営陣は、2032年までに少なくとも8％の複利成長と、今年の配当10％増を見込んでいます。これは、実際に重要な予測可能な継続収益の一例です。

もう一つはCredo Technologyです。彼らの事業はアクティブ電気ケーブル—つまり、信号処理を行うコネクタで、チップやスイッチ間のデータ伝送を従来の銅線よりもはるかに効率的に行います。信号の劣化が少なく、電力消費も低減します。最近、AMDに焦点を当てたAIクラウドプロバイダーのTensorWaveと提携し、次世代AIインフラ向けのケーブル供給を開始しました。

彼らの数字は驚異的です。第2四半期の売上高は2億6800万ドルで、前年同期比272％増です。赤字から黒字に転じ、純利益は8260万ドルに達しました。第3四半期の売上予測は3億3500万ドルから3億4500万ドルです。これは、AIデータセンターの構築に直接結びついた爆発的な成長です。

面白いのは、これら二つの企業は全く異なる分野で活動していることです。NextEraは退屈な規制された公益事業で配当の伸びが見込めます。一方、Credoは高成長でリスクも高いコネクティビティインフラのプレイです。でも、電力需要の予測が実現すれば—正直なところ、多分そうなるでしょう—両者ともに大きな恩恵を受けることになります。

多くの人はまだこのことを誤解しています。彼らはAIを見るとすぐにチップ株を買います。でも、実際の次の波のリターンは、そのチップを実際に動かすインフラにあるかもしれません。電力、配線、冷却です。そこに次のリターンの波が潜んでいる可能性があります。AIポートフォリオを構築しているなら、ぜひウォッチリストに加える価値があります。