バークシャー・ハサウェイの最新の13F提出書類で面白いものを見つけた。バフェットは引退直前にアップルとアマゾンのかなりの部分を売却したが、ここで目を引いたのは—彼がドミノ・ピザに全力投資していることだ。36万8千株、約1億900万ドル相当だ。引退を控えた人物としてはかなり大胆な動きだ。

この動きは、今のバフェットの頭の中がどこにあるかを示している。彼はAI関連株を全体的に縮小してきた—アップルはポートフォリオの50%から19.5%に減少、アマゾンもさらに小さくなっている。でも、アルファベットは保持し続けている。一方、ドミノ・ピザには新たな資金が投入されている。これは偶然ではない。

この戦略がなぜ多くの人にとって退屈に見えるのか、その理由はまさにそこにある。ドミノ・ピザは世界最大のピザチェーンで、全世界に22,000店舗を展開し、まだ拡大を続けている—直近の四半期だけで新たに392店舗を追加した。ビジネスモデルは経済学的に非常に優れている。彼らはピザを作るのではなく、フランチャイズ料で収益を上げている。これは高利益率の継続的な収入だ。第4四半期の純収益は6.4%増加し、営業利益は8%増だった。これこそバフェットが好む運用レバレッジの典型だ。

しかし、市場のダイナミクスを象徴する頑固な事実もある—その運営の強さにもかかわらず、株価は過去1年で14%下落している。派手さはない。AIでもない。成長株でもない。でも、配当は安定して1.7%、インフレや市場の逆風にも耐えてきた企業だ。経済状況がどうであれ、人々は今もなおピザを注文し続けている。

私がここでバフェットが示していることは注目に値すると思う。今は史上最高値で、評価額は過剰になっているが、彼は防御的でキャッシュを生むポジションに回している。何もないかもしれないし、サイクルのどこにいるかについての微妙な警告かもしれない。いずれにせよ、退屈な投資が長期的な資産形成においては時にエキサイティングなものより勝ることを思い出させてくれる。