2月に起きたNvidiaの出来事について考えていると、正直、市場の噂はかなり激しかったです。みんな完璧さを織り込んでいましたが、ポイントは – 時には期待を上回っても、センチメントが変われば十分ではないこともあるということです。

Q4に向けたコンセンサスの数字は非常に大きかったです。売上高656億ドル、1株当たり利益1.52ドル、どちらも前年比約71％の成長を示していました。Nvidiaがこれらの予想を上回る実績を出してきた記録は確かに堅実です。しかし、過去のチャートを振り返ると面白いことに気づきました – 期待を大きく超えたときでも、最近の四つの決算報告のうち三回は株価が下落しているのです。これが高い期待の罠です。

しかし、私の目を引いたのは、AIのROIに対する懐疑的な見方が高まっていたことです。Microsoft、Alphabet、Amazon – これらはすべてNvidiaの最大の顧客ですが、投資家からはAIインフラへの巨額の資本支出に対して厳しい反発がありました。これらの巨大テック企業が堅実な収益にもかかわらずAI投資のために罰せられ始めると、奇妙な環境が生まれました。つまり、素晴らしい数字でさえも株価の上昇を保証しない状況です。

当時の予測は、2月25日のカンファレンス後にNvidiaの株価が下落するだろうというものでした。実際、他のテック巨人の類似のケースを見てみると、それは理にかなっていました。会社が失敗するわけではない – Nvidiaは本当に失敗しません。しかし、市場はすでに良いことをすべて織り込んでいて、メモリ不足によるGPUの供給問題などの逆風の兆候が出ると、人々は動揺したのです。

今の私の見解はこうです：Nvidiaのような質の高い銘柄の短期的な調整は、長期保有者にとっては贈り物です。彼らが言及したルービンの拡大は予想通り大きくなると考えられ、AIインフラのROIも時間とともに明確になってくるはずです。もし長期的な見通しを信じているなら、どんな下げも良いエントリーポイントだったでしょう。

市場の心理は時に非常に荒々しいです。素晴らしい決算が翌日に緑のキャンドルをもたらすとは限りません。