2024年の米国経済が実際にどのように持ちこたえたか振り返ってみると、正直かなり興味深いです。皆、金利が高止まりし、選挙の不確実性が重くのしかかる中で減速を覚悟していましたが、経済はただひたすらに前進し続けました。主要な他の先進国の多くを上回るパフォーマンスも見せており、根底にある経済の健全性を示しています。

本当の推進力は？ 消費者支出です。家庭の資産は過去最高を記録し、パンデミック時の貯蓄を使い果たしたにもかかわらず、賃金の伸びは一度だけインフレを上回りました。その組み合わせが、逆風にもかかわらず信頼感を比較的堅持させました。データからもそれが感じ取れます—借金が高くついても、アメリカ人は支出を続けていました。

しかし、ここで複雑さが出てきます。インフレは一部の予想通りには協力しませんでした。粘り強く残り、製造業は高い金利の影響を受けて打撃を受け、労働市場には本格的な亀裂が見え始めました。求人は減少し、採用は鈍化し、失業率は上昇しました。クレジットに依存する消費者は支払い遅れを始め、経済の健全性の全体像は見出しの数字ほどクリーンではありませんでした。

FRBは年後半に金利を引き下げて調整しようとしましたが、慎重に動きました。理にかなっています—彼らは基本的に成長を維持しながらも、インフレがまだ潜んでいる状態でどうにかバランスを取ろうとしているのです。これは微妙なバランスであり、正直なところ、彼らがどれだけうまくやれるかがこのサイクルの次の段階を決めるでしょう。経済の健全性の本当の試練は、新たな問題を生み出さずにそれを管理できるかどうかです。