ハロウのQ4の数字をついに掴んだが、正直市場の反応は興味深い。株価は一晩で14％下落したが、売上高は33％増の8,900万ドルに跳ね上がった。問題は？純利益は実際には1株あたり6.63百万ドルに減少し、前年の6.78百万ドルから下がったことと、営業費用がほぼ倍増して5,500万ドルになったことだ。これは投資家が見たい成長とは必ずしも一致しないタイプの成長だ。

しかし、私の目を引いたのは—調整後EBITDAが実際に2,417万ドルから2,249万ドルに改善していることだ。つまり、基礎となる事業はより強くなっている。2025年通年の純損失は大きく縮小しており、これは良い方向への一歩だ。彼らが2026年のガイダンスとして出した内容を見ると、ハロウは売上高を3億5,000万ドルから3億6,500万ドル（2025年の$272M から増加）と予測し、調整後EBITDAは8,000万ドルから1億ドルの範囲と見込んでいる。かなり野心的な成長だ。

同社はアイケアポートフォリオに注力しており、現在はVEVYE、TRIESENCE、IHEEZOを含む15の眼科製品を展開している。さらに、Melt Pharmaceuticalsのパイプライン統合も完了し、2027-2028年に発売可能な手技鎮静候補をいくつか獲得した。CEOは販売チームの倍増と新市場への拡大について語っている。

株価はこの前、約53.59ドルで取引されていたため、この14％の下落は、売上高の推移とパイプラインの勢いを考えると、過剰反応かもしれない。ハロウは2026年の実行に大きく賭けている。彼らがそのガイダンスをどのように実現するか、注目に値する。