だから、アップルは過去10年で1,000％上昇していて、みんな今が参入のタイミングかどうかを尋ねている。理解できる。数字は紙の上では信じられないほど素晴らしい。

実際に何が起きているのかを解説しよう。今、iPhoneの需要は本当に強い。前四半期のiPhoneの売上高は853億ドルに達し、前年比23％増だった。これは堅実だ。そして、アップルが築いたものを無視できない—彼らのエコシステムはほぼ無敵だ。一度入り込めば、乗り換えコストは本物だ。製品はシームレスに連携し、それが顧客の忠誠心を生む。

次に収益性だ。前四半期の純利益率は29％で、多くの企業が夢見る数字だ。それはプレミアムなポジショニング、一貫したイノベーション、エコシステムのロックインの組み合わせによるものだ。これがアップルのビジネスモデルを成功させている。

しかし、ここで一旦立ち止まる。成長は鈍化していることを認める価値がある。過去5年間、希薄化後の一株当たり利益は年平均11.1％で成長した。ウォール街は今後2028年までに約11.6％の成長を予測している。この規模の企業にとって、それは悪くないが爆発的ではない。あの高いティーン台の成長率の時代はおそらく終わった。

次に評価を考慮しよう。アップルはPER34.7倍で取引されている。そうだ、質の高いビジネスだが、それは決して割安なエントリーポイントではない。中程度の成長に対してプレミアム価格を支払っているわけだ。その計算は私にはチャンスを叫んでいるようには見えない。

ただし、私の注意を引いたのはこれだ—バークシャー・ハサウェイがアップルの大きな持ち株を縮小したこと。ウォーレン・バフェットがこれほど大きな持ち株から手を引くのは、今後のリターンが平凡に見えると彼自身も考えている可能性を示唆している。私の正直な見解は？アップルは今後5年間でS&P 500にほぼ匹敵するだろう。市場平均を上回るリターンを追い求めているなら、これはあなたの株ではない。

ただし、評価が大きく下がれば、話はまったく変わる。より低いエントリーポイントでは、アップルは再び本当に魅力的になる。今のところは、「堅実なコア保有」以上ではなく、「今すぐ買う」状況ではない。1,000％の上昇はすでに起きてしまった。次の章はおそらく違ったものになるだろう。