木曜日に原油取引が激しい数字を記録したのを見ました。WTI4月先物は8.51％上昇し、6.35ポイント高で終わり、RBOBガソリンは6.20％上昇しました。原油は19.5ヶ月ぶりの高値、ガソリンは1.75年ぶりの高値です。理由は、中東情勢を追っていればかなり明白です。

そこでは戦争が6日目に入り、解決の兆しは見えず、ホルムズ海峡はほぼ封鎖されています。その通路は世界の石油の約5分の1を扱っているため、世界の原油取引の流れに与える影響は想像に難くありません。イランの革命防衛隊は、ミサイルやドローンのリスクについて船舶に警告しており、実質的にタンカーを遠ざけています。ペルシャ湾からのエネルギー輸送はほとんど停止しています。

中国は実際に最大の精製業者に対し、ディーゼルとガソリンの輸出を停止するよう指示しました。これにより、世界的な燃料供給がさらに逼迫しています。一方、サウジアラビアとイラクは、最大のOPEC生産国であり、貯蔵タンクが急速に満杯になっているため、生産を削減せざるを得ませんでした。Kayrrosの報告によると、サウジアラビアのラスタナラの精油所の6つのタンクのうち4つはすでに満杯です。

また、火曜日にUAEのフジャイラターミナルを攻撃したイランのドローン攻撃による被害もあります。これは地域最大の石油貯蔵拠点の一つです。サウジアラビアは、1日55万バレルを処理する最大の精油所、ラスタナラを閉鎖しなければなりませんでした。ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡のタンカー交通が6週間停止した場合のリスクプレミアムとして、1バレルあたり18ドルを見込んでいます。

しかし、今の原油取引には弱気の逆風もあります。OPEC+は4月に生産を20万6千バレル/日増やすと発表し、予想以上です。彼らは2024年前半の生産削減を回復しようとしていますが、まだ約100万バレル/日を戻す必要があります。さらに、ロシアとイランの原油がタンカーの浮き倉に約2億9千万バレル貯蔵されており、封鎖や制裁の影響で前年より50％増加しています。

ベネズエラの輸出も増加しており、1月には80万バレル/日となり、12月の49.8万バレル/日に比べて増えています。これも世界供給圧力を高めています。EIAは2026年の米国の生産見通しを1,360万バレル/日に引き上げ、エネルギー消費量も96.00京BTUに増加させました。一方、IEAは2026年の世界の原油余剰見通しを381.5万バレル/日から370万バレル/日に引き下げました。

ロシア・ウクライナ情勢は、ロシア産原油に対する制限を維持しており、価格を支えています。過去数ヶ月のウクライナによるロシアの精油所やタンカーへの攻撃は、モスクワの輸出能力を制限しています。米国とEUの新たな制裁も、ロシアの石油企業やインフラにさらなる圧力をかけています。

2月末時点で、米国の原油在庫は季節平均より2.7％少なく、ガソリンは4.4％多く、ディゼルは1.9％少ない状態です。米国の生産は横ばいで、1,369万6千バレル/日でした。稼働中の油井は409本に減少し、4.25年ぶりの低水準をわずかに上回っています。

したがって、現在の原油取引は、深刻な地政学的供給妨害による価格上昇圧力と、世界的な在庫圧力による価格低下圧力の間で揺れ動いています。中東情勢が最も不確定要素です。ホルムズ海峡が閉鎖されたままであれば、さらなるボラティリティが見込まれます。