ウォール街のアナリストたちも最近、ますます強気になってきている。ウォルフリサーチは、2026年がテスラにとって触媒に満ちた年になると発表し、ロボタクシーの収益が2035年までに2,500億ドルに達する可能性があると述べている。そして、そこには本当のチャンスがある—自動運転車市場は2040年までに1.4兆ドルの価値になる可能性があり、人型ロボットは2050年までに5兆ドルになると見られている。今、AI分野の株を選ぶとき、そのような数字が人々を興奮させる。

強気の見方は理論上は理にかなっている。テスラの第4四半期の粗利益率は20.1%に改善し、2年ぶりの最高を記録した。彼らは440億ドルの現金と投資を保有しており、2024年から20%増加している。少なくとも17人のアナリストが買い推奨を出している。会社は明らかに、自動運転車とロボットへの大規模な移行に向けてポジショニングしている。人々が信じ始めている理由もわかる。

しかし、ここで私がこの選択に対して不安を感じ始める。テスラの実際のビジネスは今どうか？苦戦している。2025年の収益は3%減少し、初めての年間減少を記録した。利益は47%減少。特に車両の収益は10%減の655億ドルに落ち込み、EVの需要が冷え込んでいる。一方、経営陣は今年の資本支出が200億ドルに倍増し、自動運転とロボティクスの開発を加速させると述べている。

つまり、売上と利益が減少している企業が、未来の賭けに狂ったように多額の投資をし続けており、それにもかかわらず投資家はこれを確実なホームランのように評価している。PERは393に達している。広範なテクノロジーセクターの平均は約43だ。これは単に高いだけでなく、馬鹿げている。

正直言って、テスラの長期的な可能性がないと言っているわけではない。おそらくあるだろう。でも、今日株を買うときには、2035年の潜在能力ではなく、今の評価を買っているわけだ。そして今の財務状況は、人々が支払っている額を正当化していない。収益は減少し、利益は圧迫されており、巨大な資本支出の約束も控えている。そして株価はほぼ完璧さを織り込んでいる。

テスラが実際に、コアビジネスを安定させながら、これらの月面着陸的なプロジェクトを実行できると証明するまでは、個人的には待つつもりだ。AI分野の株を選びたいなら、もっと良いリスク・リワードの設定もあるだろう。時には、強気市場で最も逆張りの動きはただ…待つことだ。

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