2023年2月下旬には、ステートストリートのSPDR S&P金属・鉱業ETFはすでに年初来11％上昇しており、より広範なS&P 500はわずか0.4％の動きしかありませんでした。過去1年間の採掘ETFのパフォーマンスはさらに劇的で、112％の上昇に対し、S&P 500は14.5％でした。皆が問いかけているのは、なぜ採掘がこれほど強い投資対象になったのかということです。

最初に私の注意を引いたのは、AIインフラのブームが需要パターンを再形成している点です。AIについての話題が、実はソフトウェアや不動産から人々を遠ざけ、資材やエネルギーに資金を流す原因になっています。でも面白いのは、AIの破壊的な影響が伝統的なテクノロジー株に懸念をもたらす一方で、AIインフラの構築自体が物理的資材に対する巨大な需要を生み出していることです。データセンター、電力システム、冷却装置、半導体工場などはすべて銅、アルミニウム、鉄、金を必要とします。アナリストは、2035年までにデータセンターが米国の電力のほぼ9％を消費する可能性があると予測しています。これは採掘需要にとって大きな追い風です。

次にエネルギー移行の観点です。世界中の政府が再生可能エネルギーを強力に推進しており、重要資材の需要が本格化しています。リチウムはその代表例で、2026年には電気自動車の増加分の約58％のリチウム需要が見込まれ、エネルギー貯蔵システムがさらに30％を加えます。世界のリチウム需要は前年比16％の成長を見込んでいます。これがまさに、採掘セクターのファンダメンタルズを強化している理由です。

しかし、ここからが地政学的な観点で非常に興味深いポイントです。採掘需要が加速する一方で、供給は実際に引き締まっています。集中生産、遅い新鉱山開発、地政学的緊張が実質的な供給不足を生み出しています。リチウム、コバルト、ニッケル、希土類元素はすべて供給制約に直面しています。銅の需要は前年比2.6％増加すると予測されていますが、在庫は減少し、供給の混乱も現実です。需要の増加と供給の制約の組み合わせが、市場を逼迫させ続けています。

本当にこのストーリーを変えたのは、今や政府が採掘資産を戦略的インフラとみなすようになったことです。これは単なる景気循環的な商品投資ではなく、国家安全保障、資源管理、地政学的ポジショニングに関わるものです。主要国間の輸出規制、資源ナショナリズム、貿易摩擦などが、採掘企業の価値を重要な供給者として高めています。これは、市場がこれらの資産を評価する根本的な変化です。

だからこそ、今採掘株がアウトパフォームしている理由は、これらすべてを総合すると理解できます。AIインフラ、エネルギー移行の追い風、地政学的要因による供給不足のプレミアムといった構造的な需要ドライバーがあるからです。もしこれらのトレンドが続くと考えるなら、VanEckの希土類・戦略金属ETFやiSharesのMSCIグローバル金属・鉱業生産者ETFのようなETFを通じて、個別の採掘株を選ばずに投資できる選択肢もあります。これらの動きに注目しておく価値は十分にあります。

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