ムーディーズが米国の信用格付けを格下げしたばかりで、正直なところ、投資や債務管理をしているなら注目すべきニュースです。

彼らは5月にAaaからAa1に引き下げ、これで3つ目の主要な格付け機関による格下げとなりました。理由は？政府の債務と利払いが10年以上増え続けており、今や同等の格付けを持つ他国よりもはるかに高くなっているからです。驚くべきことではありませんが、タイミングが重要です。

実際に一般の人々にとって何が変わるのかというと、借入コストが上昇します。発表直後に国債の利回りは急上昇し、30年債は5%に達しました。それはすべてに影響します—クレジットカード、自動車ローン、住宅ローンです。家を買おうと考えている人や新たに借金をするつもりの人は、より高いコストを覚悟しなければなりません。私が見た専門家たちは、消費者のクレジットカード債務はすでに1.16兆ドルに達しており、平均残高は一人当たり約6,730ドルだと指摘しています。金利の上昇はそれをさらに悪化させるだけです。

面白いのは、これが投資家の行動にどのように影響するかです。借入コストが上がると、人々はより慎重になります。ビジネスや不動産へのリスクを取りにくくなり、その代わりに借金を返済したり貯蓄に回したりします。これは責任ある行動のように見えますが、実際には企業にとって悪影響です。消費支出が減少し、収益が落ち込み、その結果、解雇が増えることになります。その波及効果は景気後退の兆候となり、当然株価を押し下げます。

さて、実は過去の格下げに対して市場は比較的冷静に対処してきました。2011年にS&Pが米国の格付けを引き下げたときは、翌日にS&P 500は6.6%下落しましたが、その後週末までには1.7%の下落にとどまりました。2023年のフィッチの格下げも、最初の日に0.7%の下落を引き起こしただけです。投資家はすぐにパニックにならないことが明らかです。

しかし、根底には深刻な懸念も潜んでいます。米国の国債は何十年も世界で最も安全な資産とされてきました。その認識が変われば、資本の流出—国内外の投資家の資金引き揚げ—が起こる可能性があります。そうなると、政府が債務を資金調達するのが難しくなり、さらなる問題を引き起こします。

大局的には、議会は財政赤字を拡大させる可能性のある税制改革を含む予算交渉を進めています。市場戦略家たちの間では、これが2022年の英国のような突然の危機を引き起こすことはないだろうという見方が大勢ですが、それでも財政リスクに対する警鐘は鳴っています。賢明な戦略は、米国資産に全てを賭けるのではなく、地理的に分散させることのようです。

これは、即時の市場反応は控えめかもしれませんが、根本的な問題—この膨大な債務はどれだけ持続可能なのか？—はますます無視できなくなってきています。資本の配分場所について考える価値があります。