皆さんが2月下旬のイラン情勢について騒いでいた頃を覚えていますか？それ以来のエネルギー市場の動きについて考えてきましたが、その影響は今も続いているため、振り返る価値があります。

では、何が起こったのか。米国とイスラエルがイランの核計画を狙った攻撃を調整し、報復もかなり迅速でした。イランは湾岸を越えてミサイルを発射し、バーレーン、UAE、カタール、サウジアラビアに関連する施設を攻撃しました。核協議の失敗後に事態はエスカレートし、突然誰もがホルムズ海峡を鷹のように見守るようになったのです。

エネルギー情勢は実に荒々しいものです。イランは1日約340万バレルを生産していますが、これは世界供給の約4％に過ぎません。しかし、もっと重要なのは、世界の石油とLNGの約5分の1がホルムズ海峡を通じて流れていることです。海上輸送される石油は1日1300万バレルにのぼります。そこに何らかの混乱が起きると、あらゆるところに波紋が広がります。

価格はすでに上昇し始めており、分析者たちは緊張が続けば1バレルあたり10〜20ドルの急騰もあり得ると警告していました。エネルギー市場はまるで息を潜めている状態でした。イランの軍は船舶に対してホルムズ海峡から離れるよう警告し、輸送コストに不確実性をもたらしていました。

しかし私が驚いたのはOPECの対応です。イランの緊張が高まる中でも、彼らは控えめな増産にとどまりました。サウジアラビアとロシアは4月にわずか206,000バレル/日を増やしただけで、通常の増産の1.5倍にも満たない規模です。潜在的な混乱に対処するための実質的な供給増がなければ、エネルギーセクターは本格的な価格圧力に直面する可能性がありました。

この期間、多くの人がレバレッジをかけた石油やエネルギー関連の投資を狙ってボラティリティを利用しようとしていたのも事実です。今回の状況は、地政学的な出来事がエネルギー市場に本物の歪みをもたらすことを浮き彫りにしました。伝統的なエネルギーへの投資や、こうしたダイナミクスが市場全体の相関性にどう影響するかを考える際に、石油とエネルギーは依然として重要な変数です。こうした状況は、エネルギー市場がポートフォリオ戦略において真剣に考慮されるべき理由を思い出させてくれます。