日本の投資家は2027年の暗号資産ETFの採用に備える

本日、ジャパン・エクスチェンジ・グループ（JPX）のCEOである山地宏美は、ブルームバーグに対し、日本初の暗号通貨上場投資信託（ETF）が来年にも上場される可能性があると述べ、規制当局や市場参加者が以前予測していた2028年に終わるとされていたスケジュールを加速させました。

新しいスケジュールは、多くの暗号資産を保有している日本上場企業にとって重要です。山地のコメントの数日前、メタプラネットのビットコイン戦略責任者ディラン・ルクレールは、Bitcoin 2025会議での発言において、東京証券取引所株価指数（TOPIX）から、資産の50%以上を暗号資産で保有する企業を除外するJPXの提案（締切は5月7日）に反対するよう世界のコミュニティに呼びかけました。

日本はいつ暗号ETFを開始するのか？

JPXは2025年3月頃に暗号連動の金融商品に関心を示し、主な目的はグローバル資本の誘致でした。当時、業界のコンセンサスは、ETFの開始は2028年以降とされていました。

山地の今日のインタビューは、その目標を前倒しし、資産運用者が暗号ETF商品の開発に強い関心を示していること、そして法的・税制の枠組みが整えば上場プロセスを開始する準備ができていると述べました。

Cryptopolitanが以前報じたように、日本の金融庁は2026年に暗号資産を金融商品取引法の下で金融商品に分類する予定です。そのため、別途税制改革により、暗号資産の利益は従来の最高55%の「雑所得」から一律20%に引き下げられ、株式や投資信託と同じ扱いとなります。

これら二つの変更が同時に実施されれば、山地が言及した主要な規制障壁はクリアされることになります。

すでにいくつかの大手金融機関が動き出しています。Cryptopolitanによると、野村アセットマネジメント、SBIグローバルアセットマネジメント、大和アセットマネジメントは、ETF商品について研究や準備を進めています。

SBIホールディングスも、ビットコインとXRPを追跡するファンドや、金ETFに51%、ビットコインETFに49%を割り当てた混合信託の計画を明らかにしました。

日本企業、TOPIX除外提案と戦う

ETFの承認は暗号市場への新たな資本流入を促進しますが、提案されているTOPIXルールの変更はそれを妨げる可能性があります。

JPXは、暗号資産の総資産の50%以上を保有する企業をTOPIXから除外する規制について意見募集を行っています。

Bitcoin 2026でのルクレールの発言によると、このルールは2026年10月の指数のリバランス時に、メタプラネット、リミックスポイント、アナップホールディングスに直接影響を与えると述べました。また、5月7日までにBitcoin for Corporationsのウェブサイトに掲載された共同書簡に署名するよう支持者に呼びかけました。

とはいえ、さまざまな要因が絡んでいます。指数への組み入れはパッシブファンドの資金流入を促進しますが、除外は逆の動きを引き起こします。米国では、MSCIがデジタル資産の財務会社をグローバル投資可能市場指数から除外する提案をした際にこれが見られました。

当時、Cryptopolitanは、JPMorganのアナリストが、Strategy（旧MicroStrategy）をMSCIから除外するだけでも約28億ドルのパッシブ流出を引き起こす可能性があり、他の指数提供者も追随すれば88億ドルのリスクがあると警告していました。

2026年2月の見直しでは、MSCIは最終的に除外を見送る決定を下しました。

日本の重要なイベントが暗号投資の結果を左右する

短期的な見通しを形成する二つの期限があります。TOPIXの公開意見募集は5月7日に締め切られます。ETF承認に必要な投資信託法の改正や税制改革案は、日本の議会を通過しなければなりません。

通貨の観点から、山地は今日一時的に円が160円を超えて弱くなったと指摘し、その水準を「過度に弱い」と呼び、130円から140円の範囲がより適切だと述べました。そして、安定した為替レートこそがグローバル資本を惹きつける最良の方法だと付け加えました。

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