ちょうどSoFiの株を見ていたところ、面白い乖離が起きていることに気づきました。会社は先月22％下落しましたが、それはスキャンダルや悪い収益の失敗によるものではありません。むしろ、投資家心理の完璧な嵐が展開していたのです。

SoFiは2025年を本当に強い状態で終えました。第4四半期の収益は10億ドルに達し、37％増加し、1株当たり利益も2倍以上の0.13ドルになりました。会員数は1370万人に跳ね上がり、前年比35％増です。しかし、ここで重要なのは、株価はすでに2025年を通じて70％急騰していたため、投資家は利益確定をしていたということです。これだけ上昇していて、FRBが利下げを停止すると、人々は突然、「パーティーは終わったのか？」と問い始めるのです。

ただし、評価の話は本物です。2月初めの時点での株価収益率（P/E）は58倍で、S&P 500の約29倍と比べてかなりのプレミアムです。フィンテック企業としては、たとえ良い企業であっても、そのような倍率はリスク志向が変わり始めるときに人々を不安にさせます。ハイフライングなテックや暗号通貨でも同じことが見られました。皆、安全な資産に回り始めたのです。

面白いのは、経営陣の自信です。CEOのAnthony Notoは2025年の結果を「非常に優れたもの」と呼び、実際に数字もそれを裏付けています。彼らは今年の収益を46億ドル（さらに30％増）と見込み、純利益は8億2500万ドルに達し、約72％の成長を見込んでいます。さらに、会員数の少なくとも30％の増加も目標としています。これは、短期的なセンチメントの変動よりも重要な実行力を示すものです。

私が思うに、起こったことは非常に典型的な市場の行動です。簡単にお金が稼げるフェーズが終わると、評価は圧縮され、人々は慎重になり始めます。しかし、ファンダメンタルズを見ると、SoFiは投資家の関心に値するレベルで実行しています。問題は、これらの最近の数ヶ月が本当の買いのチャンスなのか、一時的な調整なのか、次の上昇局面の前触れなのかということです。いずれにせよ、もし彼らがこのような数字を維持できれば、同社の軌道は堅実に見えます。