だから、S&P 500はついに先月7,000を突破したが、その祝賀は約24時間続いた。マイクロソフトとSAPの収益は軟調で、突然皆が同じ質問をしている：この膨大なAI投資は本当に利益に結びつくのか？その時、私は再びバフェット指標を見始めた。

それに馴染みのない人のために言えば、この指標は基本的に米国株式市場の総価値とGDPを比較したものだ。今は約222％で、かなり深刻な赤信号を点滅させている。これは歴史的なトレンドラインの2.4標準偏差上に位置している。私の注意を引いたのは、これが60年で4回目のこの過度な拡張であることだ。そして、過去の3回は？あまり良くなかった。

1968年にこの指標がピークに達したとき、市場は2年以内に35％以上下落した。その後、2000年のドットコム崩壊ではほぼ50％の下落。2021年には、インフレが始まったことでさらに25％の下落があった。だから、そういう警告を点滅させているときは注意すべきだ。

今、一部の人はこの指標が誤解を招くかもしれないと主張している。なぜなら、米国企業は国際的に巨大な収益を上げているし、また、いくつかの巨大キャップ株が指数に過剰な重みを持っているからだ。妥当な指摘だ。でも、私が重要だと思うのは、これは必ずしも崩壊を予測しているわけではなく、むしろ今後のリターン低下や荒れたボラティリティの警告灯を点滅させているということだ。広範なインデックスに投資している人にとっては、それについて考える価値がある。