半導体分野で面白いことを追跡していますが、これはほとんどの個人投資家が見落としている可能性があります。AIインフラの構築は止まっておらず、むしろ2026年まで加速しています。そして、資金の流れを注視している人にとって明確なチャンスがあります。

では、何が起きているのか。米国の最大手ハイパースケーラーとクラウド企業の5社は、今年AIインフラに6,600億ドルから6,900億ドルを投入しようとしています。これは昨年の3800億ドルのほぼ倍です。OpenAIやAnthropicのような純粋なAI企業がインフラプロジェクトに投資していることも考慮すると、資本投入の波は非常に巨大です。この種の支出は、どこに注目すれば良いか知っていればチャンスを生み出します。

ここで起きているのは、古典的な「ピックスとシャベル」戦略が完璧に当てはまるということです。どのAI企業が勝つかに賭ける必要はなく、インフラを供給するハードウェアメーカーに焦点を当てるだけです。私の注目している2つの名前はMicron TechnologyとJabilです。これらが本当に勝者になり得る理由を解説します。

Micronの状況は、ボトルネックを理解すれば非常にシンプルです。AIデータセンターは標準的なサーバーよりもはるかにメモリを必要とします。Micronはこれらのシステムを動かすDRAMチップを製造しており、特にAIアクセラレータ向けの高帯域幅メモリを設計しています。これらのチップは、GPUやAIプロセッサがモデルのトレーニングや推論を行う際に大量のデータセットを迅速に処理できるようにします。

ポイントは、2019年にMicronがAIサーバーは通常のサーバーの6倍のDRAMを必要とすると予測し、その予測を的中させたことです。今やNvidiaのような企業は、ますます高密度のメモリ構成をチップに詰め込んでいます。彼らの新しいVera Rubinプロセッサは今年発売され、約300GBのHBMを搭載予定です。これは昨年のBlackwell B200チップの約200GBから増加しています。メモリの需要は絶えず増加しています。

供給状況は逼迫しています。AIデータセンターからの需要により、メモリチップの不足が生じており、メーカーは価格を引き上げることが可能です。Bloombergの報告によると、DRAM価格は12月から1月だけで75％も上昇し、Q4からの増加を土台としています。この傾向はすぐに逆転しそうにありません。新たな生産能力を構築するには時間がかかるからです。供給制約は現実です。

AI予測モデルやアナリストの予測を見ると、Micronの収益は非常に魅力的です。コンセンサス予測では、2会計年度だけで収益が5倍以上に跳ね上がる可能性があります。これは株価の上昇を促す成長軌道です。評価面でも合理的です—Micronは過去利益の24倍、今後の利益の12倍で取引されています。これをNASDAQ-100の過去利益31倍、今後利益25倍と比較すると、AIインフラブームの中心に位置する企業に割安感があります。

次に、Jabilはやや目立たない銘柄ですが、逆にそれが面白さを増しています。多くの人はAIインフラと聞いてJabilをすぐには思い浮かべませんが、同社はデータセンターの重要なサプライヤーとして静かにポジショニングしています。製造、エンジニアリング、設計、サプライチェーンの仕事を複数のセクターで行いながら、AIが主要な成長ドライバーになっています。

Jabilは、データセンターに必要なサーバーラックや液冷システム、電源ソリューションを構築しています。彼らは単に波に乗っているだけでなく、より多くのシェアを獲得するために積極的に投資しています。昨年6月には、AIデータセンターインフラ向けの製造能力拡大のために5億ドルの投資を発表しました。これは実際の資本投入であり、単なる話ではありません。

その結果はガイダンスに表れています。Jabilは2026年度のAI収益予測を121億ドルに引き上げ、35％の成長を見込んでいます。これは、昨年9月に予測していた25％の成長を上回っています。また、営業利益率の見通しも0.1ポイント引き上げて5.7％にしています。6ヶ月で2回ガイダンスを引き上げる企業は、見通しが良くなっている証拠です。

アナリストは、Jabilの今後の収益成長率を二桁％と予測しています。AIサーバー市場自体は2030年まで年率34％で成長すると見込まれており、長期的な追い風があります。評価面では、Jabilは今後利益の19倍で取引されており、NASDAQ-100より割安です。過去3ヶ月で株価は33％上昇していますが、ファンダメンタルズと市場の成長率を考えれば、まだ上昇余地は十分にあります。

全体像として、AIインフラ支出は一過性のものではなく、数年にわたる構築の過程です。ハードウェアを供給する企業は大きく恩恵を受ける位置にあります。メモリチップやサーバーインフラの需要は供給を上回っており、価格上昇やマージン拡大のチャンスを生み出しています。

もちろん、自分自身で調査し、リスク許容度を考慮してください。ただし、AI予測や市場見通しの観点から見ると、インフラハードウェアのピックスとシャベルの取引は2026年後半まで十分に持ちそうです。MicronとJabilは、このテーマへのエクスポージャーを考えるならウォッチリストに入れておく価値がありそうです。