最近ココア先物を見ていると、今のところかなり弱気な状況です。価格は過剰供給と弱い需要の組み合わせによって大きく下落しています。先週、ニューヨークとロンドンのココアは両方とも下落し、正直なところ圧力はますます高まっているように感じます。

供給状況は非常に荒れています。今後数シーズンにわたって世界的に大規模なココアの余剰が予測されており、ICEの在庫はわずか1.5年ぶりの高水準に達しています。一方、需要はまったく伸びていません。バリーカレボーはココア部門の販売量が-22%と厳しい落ち込みを報告し、ヨーロッパ、アジア、北米の取引量も軟調でした。消費者はこれらのレベルでのチョコレート価格をほとんど拒否しています。

ただし、いくつかの相殺要因もあります。コートジボワールの出荷量は前年比で減少しており、ナイジェリアの生産も減少が予想されます。しかし、西アフリカの天候が良好であれば、次の収穫期に向けて増産の可能性もあり、これも逆風となります。ココアETFのようなココアへのエクスポージャーを考えている場合、需要が突然回復しない限り、引き続き圧力がかかる見込みです。余剰供給のストーリーは、今のところあまり抵抗できないほど強力です。