最近いくつかの興味深いオプション戦略を見ていて、Amazonのプットとコールオプションは、株式のポジショニングを異なる方法でアプローチできることを強調しています。

まず、プットに関して私の注意を引いたのは、$200のストライクのプットが約$4.45のプレミアムで利用可能なことです。もしあなたが実際にAMZNを購入しようと考えているなら、そのプットを売ることで、現在の$202.90ではなく$195.55で買えるようになり、かなりの割引になります。計算が成り立つのは、そのプレミアムを事前に受け取るからです。ポイントは、そのストライクが現在価格の約1%下に位置しているため、約62%の確率で無価値で満了し、そのプレミアムを無料のお金として手に入れることができるということです。それは数週間であなたの資金に対して2.23%のリターンに相当し、年間換算すると54%になります。

次に、コールオプション側に目を向けると、ここでカバードコール戦略が面白くなります。今日AMZNを$202.90で買い、その直後に$205のコールを$5.50で売ることができます。満了時に株がコールされると、きれいに3.75%のリターンが得られます。大きな成果ではありませんが、株価が比較的横ばいかやや上昇した場合の明確な勝利です。ただし、リスクも明白です—もしAMZNが大きく上昇した場合、あなたの上限は$205に制限されてしまいます。

注目すべきは、その$205のストライクのコールが現在価格の約1%上に位置していることです。つまり、約50%の確率で無価値で満了する可能性もあります。その場合、あなたは株式と$5.50のプレミアムを保持し、これがあなたのポジションに対して追加の2.71%、年間換算で66%のブーストをもたらします。

インプライド・ボラティリティは、プット側が約40%、コール側が39%で、実際の過去12ヶ月のボラティリティは35%と比較的近いです。このスプレッドは、あなたの見方に応じて調整できる余地を提供します。

この戦略の本当の教訓は、コールオプション戦略とプット売りがどのように連携できるかを理解することです。これらは単なる投機的なツールではなく、エントリーポイントを改善したり、実際に保有したいポジションのリターンを増やす方法です。割引価格で株を取得したい場合や、既存の保有株から収益を得たい場合においても、これらの仕組みは重要です。