だからNetflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリーとの契約から手を引き、なぜか株価は大幅に上昇している。実際、その通りだ — Netflixは撤退し、みんながお金を稼いでいる。これが驚きの部分だ。

背景として、Netflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリーを買収するために約720億ドル（負債を含めて830億ドル）を提示していた。パラマウント・スカイダンスがより高い提案を出し、Netflixは価格が高すぎると判断して撤退した。両社の株価は金曜日に上昇した。そんなことはめったに見られない。

面白いのは、先週のわずか4営業日で、Netflixの時価総額が約850億ドル増加したことだ。これは彼らが狙っていた取引全体の金額を超えている。その4日間だけで株価は27％上昇した。市場は基本的に「実は、あなたたちを独立企業としての方が好きだ」と言っているようだ。

私は2002年の壊れたIPOの頃からNetflixを持ち続けているので、多くの動きを見てきた。でも今回の動きは違う気がする。入札過程でNetflixは実際に罰を受けていた — 一時期、株価は最初にレースに参加した時点から1,000億ドル以上の時価総額を失っていた。投資家はNetflixとワーナー・ブラザース・ディスカバリーを組み合わせることに合理性があるのか疑っていた。

実際、彼らの懸念は正しかったようだ。Netflixは世界中で3億2500万人の有料加入者を持ち、年間売上高は450億ドルだ。これは驚異的な立場だ。HBOのコンテンツライブラリを追加できれば良かったが、その代償は何だったのか？規制の懸念や政治的圧力が高まりつつあり、正直なところNetflixはすでに十分にやっていた。

さらに、Netflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリーから契約を撤回しただけで28億ドルを受け取っている。これが最後の一押しだ。

本当に価値があるのは、市場が規律を認めていることだ。Netflixはパラマウント・スカイダンスのように過剰に支払うこともできたが、そうせずに撤退した。収益成長は3年連続で加速し、加入者の定着率も向上している。ライブスポーツの取引にも引き続き入札できる状態だし、不必要な監視を受けることもない。

27％の急騰は慰めではなく、時には撤退のタイミングを知ることでより多く勝てるという証明だ。Netflixはこの契約を成功させる必要はなかった。すでに勝っていたのだ。