アッヴィの通年決算をようやく把握したところ、彼らの神経科学事業であまり注目されていない興味深い動きが起きている。

なので、同社の神経科学セグメントのシンボルABBVは昨年108億ドルを稼ぎ出し、前年比約20％の成長を記録している。これは堅実だ。私の目を引いているのは、このセグメントが免疫学ポートフォリオと並んで本格的な成長エンジンになりつつある点だ。ここで話しているのは、全体の売上のほぼ18％に相当する。

ポートフォリオはかなり多様化してきている。ボトックス療法は依然として基盤だが、うつ病向けのVraylarや、偏頭痛薬のUbrelvyとQuliptaも二桁成長を示している。さらに、新しいパーキンソン病治療薬のVyalevは、最初のフルイヤーで4億8200万ドルの売上を達成した。比較的新しい資産からの意味のある貢献だ。

本当に興味深いのは、2026年の見通しだ。経営陣は神経科学セグメントの売上高を125億ドルと見込み、約16％の成長を示唆している。Vyalevは今年中に10億ドルを超えると予想されており、FDA承認待ちのタバパドンという、1日1回服用の経口PD治療薬もある。これが承認されれば、2026年後半に発売され、もう一つの成長の推進力となる可能性がある。

これを同業他社と比較すると、バイオジェンはLeqembiでアルツハイマー病に注力し、減少傾向のMSフランチャイズから多角化している。ジョンソン・エンド・ジョンソンはSpravatoとInvega Sustennaを神経科学の成長ドライバーとしており、さらにIntra-Cellular Therapiesの買収を通じてCaplytaも加わった。皆このセグメントでのシェア獲得を競っている。

評価面では、ABBVは予想PER15.61倍で、業界平均の18.26倍より割安だ。株価は過去1年間で広範なセクターを下回るパフォーマンスだったが、神経科学セグメントのシンボルは一貫した成長を続けている。Vyalevの加速とtavapadonの実際の発売が実現すれば、株価にとって重要なきっかけとなる可能性が高い。今後の展開に注目だ。