数年前の古い市場調査を掘り下げてみると、クラウドコンピューティングのシフトが企業向けソフトウェアの支出を根本的に変えたことについて興味深い点があります。2024年当時、SaaS株の動きはかなりダイナミックであり、主要な3社の動向を振り返ると、市場の行き先がどこに向かっていたのかが見えてきます。

HubSpotは誰もが注目していた企業の一つでした。プラットフォームは堅調な数字を叩き出しており、四半期売上高は約6億1700万ドル、前年比23％の成長を示し、世界中で21万5000以上の顧客を獲得していました。彼らのAIツールは顧客の成果に実際に影響を与えており、ユーザーからは1年以内にリードが129％増加し、成約件数も36％増えたと報告されていました。しかし、2024年中旬にAlphabetとの買収交渉が破談となった際、ファンダメンタルズは良好だったにもかかわらず株価は大きく下落しました。その時点での年初来の下落率は17％でしたが、アナリストたちは依然として40％の上昇余地を見込んでいました。これは、センチメントが収益の実態よりも早く変化する典型的な例です。

Salesforceは異なる立場にありました。IBM、トヨタ、ウォルマートなどにサービスを提供するダウ構成銘柄として、企業向けの安定性を持っていました。第1四半期の売上高は91億ドルに達し、11％の成長を示し、利益は1株当たり2.24ドルに45％増加しました。年間の見通しも377億ドルから380億ドルの範囲内に維持していました。しかし、売上予測を下回ったことで市場からの評価は厳しくなり、2024年には5％下落しました。これは、11年連続でCRMトップの座にあったにもかかわらずです。エインシュタインAIプラットフォームや新しいData Cloudベクターデータベースは成長を促進すると期待されていましたが、その評価水準では投資家の忍耐も限界に達していました。

Workdayは高成長SaaS株の中で異なる成長パターンを示していました。売上は前年比18.1％増の約20億ドルに達し、AI人材ソリューションのHiredScoreを買収し、Google Cloudと提携していました。しかし、再び経営陣は通年の売上予測を引き下げ、市場を動揺させました。革新の推進と堅調なバックログ成長にもかかわらず、2024年には16％下落しました。これら3社は共通のプレッシャーに直面しており、市場は単なる成長だけでなく、加速する成長を求めており、ガイダンスのためらいが評価額に大きな影響を与えていました。

振り返ると、SaaS株はこれらの高い倍率で取引されていたことが驚きです。HubSpotは66.7倍の予想PER、Salesforceは25.8倍、Workdayは35.1倍でしたが、それでも市場は大きな上昇余地を織り込んでいました。こうした現状の評価と将来の潜在能力との間の緊張感が、2024年のSaaSの議論を大きく形作っていました。世界のSaaS市場は2032年までに1.2兆ドルに達すると予測されており、長期的な見通しに疑問はありませんでした。常に短期的な実行力と、これらの企業が市場が織り込む成長率を実現できるかどうかが焦点だったのです。