Nvidiaの最新の決算発表からかなり興味深いことをキャッチした。ジェンセン・フアンはほぼ次世代のVera Rubinプラットフォームについて爆弾発言をし、これはAIインフラ全体のスペースにとってゲームチェンジャーになる兆しだ。

では、何が起きているのか。Nvidiaは今サンプルを出荷しているが、本格的な量産は2026年後半から始まる。Vera Rubinアーキテクチャは本当に印象的で、現在のBlackwell世代と比べて75%少ないGPUでAIモデルのトレーニングが可能であり、推論トークンのコストも90%削減している。参考までに言えば、これは巨大だ。なぜなら、AIモデルが生成する各トークンにはコストがかかるからだ。コストが下がれば、企業はより積極的に使用を推進し、それがAIプラットフォームの収益を押し上げる。だからこそ、NvidiaのCFOはほぼすべてのクラウドプロバイダーがこれを展開するだろうと言ったのだ。

しかし、私の注意を引いたのはここだ。決算発表中、フアンはこの驚くべき主張をした。彼は、世界は歴史的に年間約4000億ドルを古典的なコンピューティングインフラに費やしてきたと述べた。そして、AIのワークロードにはおよそ1000倍の容量が必要だとも言った。昨年、AIデータセンターの支出は2030年までに年間4兆ドルに達する可能性があると推定した。これは単なる野心的な数字ではなく、私たちがこのインフラの構築の初期段階にいることを示唆している。

この数字も裏付けている。Nvidiaは2026会計年度の収益を2,159億ドルと報告し、前年比65%増、データセンターの売上は1,937億ドルだった。経営陣は第1四半期の収益が780億ドルに達すると予想しており、これは昨年より77%高い数字だ。ジェンセン・フアンのようなCEOがこの成長軌道を導いているのを見ると、彼の純資産や企業の評価額が上昇し続ける理由がわかる。

そして、評価額がすごい。Nvidiaの株価収益率（P/E比率）は今36.1だが、これは実は過去10年平均の61.6より41%安い。ウォール街は2027会計年度の利益が1株あたり8.23ドルに達すると予想しており、その場合のフォワードP/Eはわずか21.5となる。S&P 500は24.7で取引されているため、その利益予想が実現すれば、Nvidiaはむしろ広範な市場よりも割安になる可能性がある。たとえ株価が過去の平均P/Eに戻ったとしても、今後12ヶ月で潜在的な上昇余地は186%に達する。

もちろん、投資の推奨をしているわけではないが、Nvidiaが抱えるチャンスは本当に巨大に見える。次世代ハードウェア、爆発的な需要、そして合理的な評価の組み合わせは、なかなか一度に見られるものではない。