最近起こっているソフトウェア売却の中で面白いことに気づきました。みんながAIがソフトウェアツールを置き換えることにパニックになっている一方で、いくつかの非常に堅実な企業は今、絶対的なバーゲン価格で取引されています。

私が注目している2つの名前は、IntuitとSalesforceです。どちらも驚異的な競争優位性を持ち、規模が大きくなるほど強化される統合された製品エコシステムを持っています。

まずIntuitについて話しましょう。ほとんどの人はTurboTaxで知っていますが、それは表面をなぞっているだけです。彼らは会計用のQuickBooks、信用監視のCredit Karma、メールマーケティングのMailchimpを所有しています。本当の天才的な戦略は、これらすべての製品を中小企業向けにバンドルしているオンラインエコシステム戦略です。先四半期だけで、エコシステムの収益は前年比21％増で、今や彼らの事業セグメントの80％を占めています。

驚くべきことは、株価が400ドルで、ウォール街の中央値の目標株価が800ドルということです。これは100％の上昇余地がそこにあるということです。今後の利益に対して17倍のPERで、中堅の成長率の収益を伸ばしていることを考えると、市場は彼らのソフトウェアの粘着性を完全に過小評価しているように感じます。小規模なビジネスオーナーは、自分のビジネス運営に集中しているときに、より安価な簿記ソリューションを探しているわけではありません。さらに、TurboTaxは政府の無料代替案推進にもかかわらず成長を続けており、顧客がどれだけロックインされているかを物語っています。

次にSalesforceは全く異なる存在ですが、同じくらい魅力的です。彼らは販売、サービス、マーケティング、コマースにわたる巨大なクラウドインフラを構築しています。エンタープライズの統合は非常に深く、顧客は全体のスイートにわたって支出を拡大し続けています。しかし、本当のストーリーは、2023年末に開始されたAIの取り組みであるAgentforceです。その年間継続収益は前年比330％増の5億4千万ドルに跳ね上がっています。確かに、これは全体のビジネスのごく一部ですが、その勢いは否定できません。

Salesforceは現在190ドルで、Streetの目標株価は325ドルです。これは72％の上昇余地を意味します。管理陣が50ルール（利益率と成長率の合計が50％超）を目指しているのに対し、PERはわずか14.5倍で取引されており、市場は彼らの潜在能力を完全に割り引いているように見えます。もし彼らがその半分でも目標を達成すれば、この株ははるかに高い価値になるはずです。

私にとって本当に興味深いのは、両社ともにそれぞれの市場に深く根ざしているため、AIはむしろ脅威ではなく競争優位性の一部となっている点です。彼らは他の誰もが心配しているAIツールを構築している側です。売却は、短期的なパニックを超えて長期的なポジションを考えている忍耐強い投資家にとってのチャンスを生み出しました。質の高いソフトウェアインフラストラクチャーに長期的に投資しようと考えているなら、注目しておく価値があります。