最近、この小型株ローテーションのストーリーが勢いを増してきて、実際に意味が出てきているようだ。ラッセル2000は2017年以来ほとんど置き去りにされており、その間にS&P 500を一度だけ上回ったのは2020年の1.5％程度の差だった。考えるとすごいことだ。

ただし、面白いのはここからだ。巨大テック株の支配が続いた5年間の後、ついに亀裂が入り始めている。投資家たちは評価額に疑問を持ち、見落とされていた銘柄に資金を回し始めている。浮かんでいる仮説は、小型株が今後3年間で45％上昇する可能性があり、これは年率約13％に相当する。割安で、回復局面に入ったばかりのセグメントとしては、決して非現実的な数字ではない。

過去のサイクルを振り返ると、このような動きはそれほど奇妙ではない。2003-2005年には75％の上昇、2009-2011年には48％に達した。2016-2018年も19％まで上昇した後、年末の売りが入った。つまり、戦略は存在している。

これを取りに行くなら、いくつかの角度から考える必要がある。iShares Russell 2000 ETFは最もシンプルな選択肢だ。これは基本的に小型株のベンチマークで、Russell 1000 ETFがカバーする次の2,000銘柄を市場 capで構成している。ただし注意点もある：これらの企業の約40％は黒字ではない。長期的にはリスクがあるが、 sentimentが変わるとこれらの低品質銘柄が実際にアウトパフォームすることもある。2025年4月以降、彼らは黒字企業を約20％上回るパフォーマンスを見せている。

もっと選別したいなら、iShares Core S&P Small-Cap ETFが良い選択だ。これはS&P SmallCap 600を追跡しており、実際に収益性の基準を満たす600銘柄を含む。前四半期の黒字と過去4四半期のプラスリターンを持つ企業だ。ボラティリティも低く、質の高い指標を持つ。これは、Russell 1000 ETFの哲学を小型株に適用したもので、実際の財務規律も備えている。

次に、割安株により重きを置きたいなら、Vanguard Small-Cap Value ETFが選択肢だ。評価指標やキャッシュフロー利回りでフィルタリングし、真に壊れた企業と単に安いだけの企業を見分ける。小型バリューの全体市場は今もなお約17倍のPERで取引されており、激安とは言えないが、市場全体のリバウンドに巻き込まれれば上昇余地はある。

今の状況は少し違う気がする。実際にこのローテーションが持続するかどうかは、金利が低水準を保ち、利益が拡大するかにかかっている。ただ、長年置き去りにされてきた小型株がチャート上で面白く見えるようになったのは確かだ。リバランスを考えているなら、注目しておく価値はある。