CLSは、CLSの自動化された両替（バイラテラル）の支払ネッティング計算サービスであるCLSNetにて稼働を開始しました。FX市場の参加者が決済リスクとポストトレードの効率性に注目する中で、この動きは世界最大級のグローバル・カストディアンの1社を、120以上の通貨にまたがるポストトレードの照合およびネッティングのプロセスを標準化し自動化するネットワークへ導きます。BNYは、CLSSettlementシステムの範囲外にある通貨フロー（新興国および当日決済のFX取引を含む）の管理にCLSNetを使用します。## CLSNetが決済リスクをどのように低減するかCLSNetは、決済が行われる前に、当事者間の支払義務を相殺することで決済リスクを低減するよう設計されています。総額を決済するのではなく、参加者はネット（純額）ポジションを決済するため、リスクにさらされる支払の総額が小さくなります。このサービスは、手作業で行われたり、分断されたシステムを通じて処理されたりしがちなポストトレードのプロセスを標準化します。中央集約型の枠組みの中で、照合、照合作業（リコンシリエーション）、およびネッティング計算が自動化されます。このアプローチは、特に通貨ペアやCLSSettlementの対象外となる取引において重要です。そこには、多くの新興国通貨や当日取引が含まれ、流動性が低く標準化されたインフラが整っていないことから、より高い運用リスクおよび決済リスクを伴う傾向があります。CLSNetを利用することで、参加者は決済エクスポージャーの規模と期間を縮小できます。これは規制当局および市場関係者にとっての中核的な懸念として残っています。## BNYの自動ネッティングへの拡大BNYは、自社のFX取引におけるリスク低減、流動性最適化、運用効率の向上のためにCLSNetを適用します。グローバル・カストディアンとして、BNYは機関投資家顧客のためにクロスボーダーの通貨フローを大量に処理しています。BNYのグローバル・ヘッド・オブ・エクスキューション・サービスであるJason Vitale氏は、次のように述べました。「CLSNetでの稼働開始は、当社のFXオペレーションを決済リスクから最適化し防護する方法における重要な前進であり、同時にCLSのエコシステムおよび本サービスのネットワーク効果を強化するものです。この一歩は、当社が顧客の皆さまがより効率的に市場へアクセスできるよう支援することへの取り組みを反映しています。」この判断はまた、CLSNetのネットワーク効果を強化します。より多くの大規模機関が参加すれば、双方向（バイラテラル）のネッティングの可能性が高まり、結果としてすべての参加者にとってシステム全体の効率が向上します。カストディアンや大手銀行にとって、このようなネットワークへの参加は、内部のリスク管理と外部の顧客の期待の両方に結び付いています。というのも、機関投資家はますます、運用リスクを抑え、執行の質を改善するインフラをサービス提供者が採用することを期待するようになっているためです。## CLSNetの導入指標と市場の成長CLSNetは、過去12か月間で平均して1日あたり1,770億ドルのネッティング価値を記録しており、前年比で9%増に相当します。ネットワークには現在、世界の上位12行が含まれており、地域銀行、ファンド、事業会社、ノンバンクの金融機関など、より幅広い参加者が利用できます。この成長は、FX取引の取引量が拡大するにつれて、自動化されたポストトレード・サービスへの需要が高まっていることを反映しています。特に新興国および発展途上国の経済の通貨において、その傾向は顕著です。これらの市場では、インフラ、タイムゾーン、流動性の条件の違いにより、決済リスクが高くなることがよくあります。CLSのチーフ・グロース・オフィサーであるLisa Danino-Lewis氏は、「FX市場における重要な参加者であり、世界的にも大きなカストディアンであるBNYは、当社ネットワークへの歓迎すべき追加であり、FX市場全体でポストトレードの基準を強化する上でのもう一つの大きな前進を示しています。当社サービスの導入が引き続き拡大することで、ネットワークの価値も高まり、FX業界全体にわたる運用上のレジリエンスと効率が向上します」とコメントしました。大手カストディアンやグローバル銀行の参入は、ネッティング・サービスの有効性を高めます。参加者のすそ野が広がることで、相殺できる義務の数が増え、決済する必要のある支払の総額が減少します。## 決済リスクと規制上の文脈FX市場における決済リスクは、政策立案者や業界団体にとって引き続き優先事項です。FX Global Codeは、可能な場合の支払対支払（Payment-versus-Payment）決済の利用や、完全な排除が現実的でない場合にネッティングによってリスクを低減することなど、ベストプラクティスを示しています。CLSNetのような自動ネッティング・システムは、これらのガイドラインの下で推奨されています。総額の支払エクスポージャーを減らすことで、決済プロセスにおけるカウンターパーティの失敗が与える可能性のある影響を抑えます。これは特に、支払対支払決済が利用できない市場、または当日取引や、より高いリスク特性を持つ特定の通貨ペアのように、取引が標準的な決済サイクルの外にある場合に、重要です。## ポストトレード・インフラは競争上の差別化要因BNYのCLSNetへの移行は、ポストトレード・インフラがFX市場において競争要因になりつつあることを示しています。価格、流動性、執行が依然として中心にある一方で、運用効率とリスク管理は、機関がサービスを差別化する方法の一部としてますます重要になっています。ブローカー、銀行、流動性提供者にとって、執行後に取引を効率的に処理できるかどうかは、コスト、資本の使用、そして顧客の成果に影響します。自動化されたシステムは手作業による介入を減らし、エラー率を下げ、スケーラビリティを向上させます。CLSNetのようなサービスを機関の業務フローに統合することは、運用リスクを増やすことなく取引量の増加に対応するよう設計された、中央集約型で自動化されたポストトレード環境への、より大きな転換を示しています。FX市場が新しい通貨や地域へと引き続き拡大していく中で、標準化されたポストトレード・プロセスへの需要は高まる可能性があり、インフラ提供者はその移行の一部として自社サービスを位置づけていくでしょう。
BNY、FXポスト・トレード・ネッティング向けにCLSNetで稼働開始
CLSは、CLSの自動化された両替（バイラテラル）の支払ネッティング計算サービスであるCLSNetにて稼働を開始しました。FX市場の参加者が決済リスクとポストトレードの効率性に注目する中で、この動きは世界最大級のグローバル・カストディアンの1社を、120以上の通貨にまたがるポストトレードの照合およびネッティングのプロセスを標準化し自動化するネットワークへ導きます。BNYは、CLSSettlementシステムの範囲外にある通貨フロー（新興国および当日決済のFX取引を含む）の管理にCLSNetを使用します。
CLSNetが決済リスクをどのように低減するか
CLSNetは、決済が行われる前に、当事者間の支払義務を相殺することで決済リスクを低減するよう設計されています。総額を決済するのではなく、参加者はネット（純額）ポジションを決済するため、リスクにさらされる支払の総額が小さくなります。
このサービスは、手作業で行われたり、分断されたシステムを通じて処理されたりしがちなポストトレードのプロセスを標準化します。中央集約型の枠組みの中で、照合、照合作業（リコンシリエーション）、およびネッティング計算が自動化されます。このアプローチは、特に通貨ペアやCLSSettlementの対象外となる取引において重要です。そこには、多くの新興国通貨や当日取引が含まれ、流動性が低く標準化されたインフラが整っていないことから、より高い運用リスクおよび決済リスクを伴う傾向があります。
CLSNetを利用することで、参加者は決済エクスポージャーの規模と期間を縮小できます。これは規制当局および市場関係者にとっての中核的な懸念として残っています。
BNYの自動ネッティングへの拡大
BNYは、自社のFX取引におけるリスク低減、流動性最適化、運用効率の向上のためにCLSNetを適用します。グローバル・カストディアンとして、BNYは機関投資家顧客のためにクロスボーダーの通貨フローを大量に処理しています。
BNYのグローバル・ヘッド・オブ・エクスキューション・サービスであるJason Vitale氏は、次のように述べました。「CLSNetでの稼働開始は、当社のFXオペレーションを決済リスクから最適化し防護する方法における重要な前進であり、同時にCLSのエコシステムおよび本サービスのネットワーク効果を強化するものです。この一歩は、当社が顧客の皆さまがより効率的に市場へアクセスできるよう支援することへの取り組みを反映しています。」
この判断はまた、CLSNetのネットワーク効果を強化します。より多くの大規模機関が参加すれば、双方向（バイラテラル）のネッティングの可能性が高まり、結果としてすべての参加者にとってシステム全体の効率が向上します。カストディアンや大手銀行にとって、このようなネットワークへの参加は、内部のリスク管理と外部の顧客の期待の両方に結び付いています。というのも、機関投資家はますます、運用リスクを抑え、執行の質を改善するインフラをサービス提供者が採用することを期待するようになっているためです。
CLSNetの導入指標と市場の成長
CLSNetは、過去12か月間で平均して1日あたり1,770億ドルのネッティング価値を記録しており、前年比で9%増に相当します。ネットワークには現在、世界の上位12行が含まれており、地域銀行、ファンド、事業会社、ノンバンクの金融機関など、より幅広い参加者が利用できます。
この成長は、FX取引の取引量が拡大するにつれて、自動化されたポストトレード・サービスへの需要が高まっていることを反映しています。特に新興国および発展途上国の経済の通貨において、その傾向は顕著です。これらの市場では、インフラ、タイムゾーン、流動性の条件の違いにより、決済リスクが高くなることがよくあります。
CLSのチーフ・グロース・オフィサーであるLisa Danino-Lewis氏は、「FX市場における重要な参加者であり、世界的にも大きなカストディアンであるBNYは、当社ネットワークへの歓迎すべき追加であり、FX市場全体でポストトレードの基準を強化する上でのもう一つの大きな前進を示しています。当社サービスの導入が引き続き拡大することで、ネットワークの価値も高まり、FX業界全体にわたる運用上のレジリエンスと効率が向上します」とコメントしました。
大手カストディアンやグローバル銀行の参入は、ネッティング・サービスの有効性を高めます。参加者のすそ野が広がることで、相殺できる義務の数が増え、決済する必要のある支払の総額が減少します。
決済リスクと規制上の文脈
FX市場における決済リスクは、政策立案者や業界団体にとって引き続き優先事項です。FX Global Codeは、可能な場合の支払対支払（Payment-versus-Payment）決済の利用や、完全な排除が現実的でない場合にネッティングによってリスクを低減することなど、ベストプラクティスを示しています。
CLSNetのような自動ネッティング・システムは、これらのガイドラインの下で推奨されています。総額の支払エクスポージャーを減らすことで、決済プロセスにおけるカウンターパーティの失敗が与える可能性のある影響を抑えます。これは特に、支払対支払決済が利用できない市場、または当日取引や、より高いリスク特性を持つ特定の通貨ペアのように、取引が標準的な決済サイクルの外にある場合に、重要です。
ポストトレード・インフラは競争上の差別化要因
BNYのCLSNetへの移行は、ポストトレード・インフラがFX市場において競争要因になりつつあることを示しています。価格、流動性、執行が依然として中心にある一方で、運用効率とリスク管理は、機関がサービスを差別化する方法の一部としてますます重要になっています。
ブローカー、銀行、流動性提供者にとって、執行後に取引を効率的に処理できるかどうかは、コスト、資本の使用、そして顧客の成果に影響します。自動化されたシステムは手作業による介入を減らし、エラー率を下げ、スケーラビリティを向上させます。CLSNetのようなサービスを機関の業務フローに統合することは、運用リスクを増やすことなく取引量の増加に対応するよう設計された、中央集約型で自動化されたポストトレード環境への、より大きな転換を示しています。
FX市場が新しい通貨や地域へと引き続き拡大していく中で、標準化されたポストトレード・プロセスへの需要は高まる可能性があり、インフラ提供者はその移行の一部として自社サービスを位置づけていくでしょう。