最近、投資信託について考えていました。特に、ETFが市場を席巻しているという話題が多いですが。でも実際の数字を見ると、まだかなり支配的です。2017年には、投資信託は約18.7兆ドルで、ETFは3.4兆ドルでした。その4対1の比率は、投資信託が人々のポートフォリオにどれだけ深く根付いているかを示しています。

次に、興味深いのは手数料構造の変化です。アクティブファンドの手数料は2017年に0.75%から0.72%に下がりました。大きな変動ではありませんが、方向性が重要です。本当の疑問は？投資家が注意すべき投資信託の実際のデメリットは何でしょうか？

私が考える主な問題点を整理します。まず、コストの問題です。アクティブ投資信託は、パッシブインデックスファンドやETFよりもはるかに高い手数料を請求します。費用比率だけでなく、最低投資額、前払い手数料、取引手数料もあります。いくつかのファンドは最低投資額を引き下げており、フィデリティは最低額ゼロに向けて動いていますが、全体として一様ではありません。

次に流動性の問題です。長期保有をしない人にとっては重要です。投資信託は1日1回、市場終値で価格が決まるため、午前10時に売るのと午後2時に売るのでは同じ価格です。ETFは株式のように一日中取引されます。アクティブトレーダーにとっては、これは大きな違いです。

しかし、見落とされがちな点は税金の問題です。これが、多くの投資家にとって投資信託のデメリットをかなり大きくしている部分です。アクティブ運用のファンドは、パッシブファンドがほとんど生成しない課税イベントを引き起こすことがあります。ファンドマネージャーが利益確定のポジションを売却すると、そのキャピタルゲインは株主に渡されます。ほとんどのアクティブファンドは、年間で収入とキャピタルゲインの100%を分配します。その税負担はあなたに降りかかります。インデックスファンドやETFでは、ほとんどそれを回避できます。

一方で、投資信託にはいくつかの本当のメリットもあります。分散投資はその代表例です。例えばVTSMXを買えば、大・中・小型株合わせて3,654銘柄を瞬時に所有できます。これはパッシブ投資家にとって強力です。

また、特定のファクター（成長、バリュー、低ボラティリティ）にターゲットを絞ることも可能ですし、それを自分で構築する必要もありません。資産クラスへのアクセスも本格的です。国内の大型株だけでなく、国際市場、新興市場、さまざまな債券セグメント、企業債、地方債にもアクセスできます。その柔軟性はポートフォリオ構築にとって重要です。

したがって、投資信託のデメリットとメリットを比較すると、自分の状況次第です。アクティブファンドはコスト高、税負担、日中の価格変動の制限があります。パッシブファンドは税制上もコストもかなり抑えられています。重要なのは、自分が実際に何に対してお金を払っているのか、何を犠牲にしているのかを理解することです。