だから私はしばらくオ'Reillyオートモーティブを見てきましたが、正直言って、これは十分な評価を受けていない株の一つです。ほとんどの人は「アフターマーケットの自動車部品小売業者」と聞くと、目がうつろになります。でも、数字は全く異なるストーリーを語っています。

ここで実際に何が起きているのかを解説しましょう。過去10年間、1株当たり利益は年平均17.1％の複利成長を遂げました。これは堅実で一貫した成長です。そして驚きなのは、利益が実際に減少した年が一度もなかったことです。今後2028年までに、アナリストはEPSが年間約9.8％のペースで上昇し続けると予測しています。予測可能性が価値のある市場では、それは重要です。

しかし本当の洞察は、彼らが実際に何を販売しているのかを理解することです。ブレーキ、オイル交換、バッテリー、ワイパー—車を道路に保つためのものです。これは任意の支出ではありません。経済が好調であろうと、不況に向かっていようと、人々は車両のメンテナンスを続ける必要があります。これはミッション・クリティカルです。全国的に車両の高齢化が進み、人々がこれまで以上に多くのマイルを運転している中で、需要を押し上げる構造的な追い風があります。販売環境が断片化している自動車ビジネスですが、オ'Reillyは本当にリセッションに強いものを築いています。

興味深いのは、彼らが資本をどう管理しているかです。過去2年間で、株式数を6.5％削減しました。これは買い戻しによるものです。これにより、株を保有している人にとっては直接的にEPSが向上します。これは望ましい資本配分の規律を示しています。

次に評価の問題です。現在、株価収益率（P/E）は31.7です。10年前は28.6だったので、決して安くはありません。でも、ポイントはこうです：その10年間で株価は436％上昇しました。一部の人は、これほど安定して予測可能なビジネスに対しては、プレミアム評価が正当化されると主張します。利益がこれまでのように成長し続けるなら、株価はこれまで通り、より広い市場を上回るパフォーマンスを続けるかもしれません。

投資家にとっての本当の質問は、「確実性に対して支払う価値があると信じるかどうか」です。オ'Reillyでは、耐久性のあるキャッシュフローを生み出し、最小限の景気循環リスクに直面し、資本配分を熟知した経営陣を持つビジネスを手に入れることができます。これは決して無意味ではありません。過去5年間の実績はそれを物語っています—S&P 500に対して215％のリターンは、表面的には退屈に見えるビジネスでも無視できないパフォーマンスです。