オラクルの収益状況について最新情報を把握したところ、かなり多くのポイントを整理する必要があります。 同社は3月10日に第3四半期の結果を発表する予定で、正直なところ、立ち位置によって見え方が異なるため、状況は複雑に見えます。

マネジメントの見通しを分解しましょう。クラウド収益の成長は前年比40-44％の範囲になると予想されており、これは非常に印象的です。残存パフォーマンス義務の金額は5233億ドルで、ここに実際の見通しがあることを示しています — その数字は昨年と比べて433％増加しています。彼らはまた、ヘルスケアクラウドが今四半期に大きく加速すると見込んでおり、これは良いサプライズになる可能性があります。短期的なRPOはMetaやNVIDIAとの新規契約のおかげで40％増加しており、エンタープライズの需要は本物のようです。

しかし、ここからが難しいポイントです。株価は過去6ヶ月で既に35％下落している一方、広範なテクノロジーセクターはわずか5.6％の下落にとどまっています。これは大きなパフォーマンスの差です。そして、評価を見ると、ORCLはPER27.25倍で取引されており、これはソフトウェア業界の平均やオラクルの過去5年の中央値を上回っています。すでに大きく下落している株に対して、安全マージンを見てから投資したいところです。

競争圧力も依然として厳しいです。オラクルはクラウドインフラ市場でのシェアがわずか3％と、依然として第5位です。一方、AWSは28％、Microsoft Azureは21％、Google Cloudは14％のシェアを持っています。これらは勢いのある巨大プレイヤーであり、オラクルのレガシーソフトウェア事業は前四半期で3％減少しています。

また、負債状況も注目です。総負債は40％増の1240億ドルに達し、フリーキャッシュフローは深刻なマイナスに転じており、100億ドルから132億ドルのマイナスです。データセンターの構築のためにキャッシュを燃やしており（2月初めに250億ドルの社債発行と200億ドルの株式取引を行った）、レバレッジが積み上がっています。

AIインフラのストーリーは魅力的です。Stargateイニシアチブ、TikTok USDSとの提携、Oracle Cloud Infrastructureの前年比68％成長など、実際の成長ドライバーがあります。ただし、Ampereの株式売却による27億ドルの税引前利益が前四半期の利益を押し上げていたため、基礎的な収益の質はやや不透明です。

では、今後の動きはどうすべきでしょうか？買うべきか売るべきかと問われれば、私は忍耐を優先します。すでに保有している場合は、長期的なAIの見通しを考慮してホールドするのは理にかなっていますが、これらの水準で積極的に買い増すことはおすすめしません。評価はまだ高く、負債も懸念材料ですし、決算後にはより明確な見通しが得られるでしょう。新たにポジションを取りたい場合は、決算後の調整を待つ方が賢明です。同社はクラウドとAIへの適切なエクスポージャーを持っていますが、評価の見直しが進むまではリスク・リワードは魅力的に感じられません。

結論として、オラクルはインフラストラクチャーのストーリーを持っていますが、買うべきか売るべきかはエントリーポイント次第です。長期的なファンダメンタルズは興味深いものの、短期的には慎重さが妥当です。