市場ではビットコイン（BTC）が77,500ドルを突破し、上昇を続けるとの期待が高まる一方で、現物市場の実際の参加度は急速に冷え込んでいる。この表面上の静けさは、円滑に終わるのは難しいだろう。
オンチェーンデータ分析機関Glassnodeの最新データによると、ビットコインの1日あたりの取引量は最近、80億ドル未満に大幅に減少している。これは2023年10月以来の最低水準だ。知っての通り、今年2月初旬の市場熱狂期には、このデータは一時250億ドルを超えていた。市場の深さが縮小し、少数の大口注文だけで価格を動かせるほど取引量が急激に縮小し、市場の基盤となる流動性の健全性に直接影響を及ぼしている。
Glassnodeはレポートで警告している：「このような低取引量の環境は、通常、市場の深さの低下と資金流入の変化に対する極度の敏感さを伴う。」
市場深さ（Market Depth）は、通常、現在の価格の上下2%以内の買い注文と売り注文の量を観察することで測定され、大口注文を吸収しつつ激しいスリッページを引き起こさないための重要な指標だ。市場深さが縮小すると、市場メーカーや売買注文の掛け持ちが疎になり、少数の大口注文だけで価格を大きく押し上げたり崩したりできる。言い換えれば、絶え間なく下落する取引量は、間もなく訪れる激しい変動の前兆となる。
オプション市場は楽観的すぎる？
トレーダーの警戒心は緩んでいるが、潜在的な流動性リスクに直面しても、デリバティブ市場のトレーダーたちはすべてを把握しているようだ。ビットコインの30日予想価格変動を測るVolmex BVIV指数は、現在、過去3か月の最低値に落ちており、年率換算のボラティリティは42%未満だ。これは、オプション市場の参加者が相場が静止状態を保つと賭けており、流動性枯渇による暴風を価格に織り込んでいないことを明確に示している。
Marexのアナリストは朝刊で、現状を的確に分析している：「ビットコインは現在77,000ドル付近を彷徨っているが、これはFed会議前に明確な見解を示したくない市場の姿勢だ。表面上は静かに見えるが、実際は緊張状態にある。慎重な姿勢をとり、流動性は薄くなっている。次の市場の推進力は、『全体経済』から来る可能性が高く、暗号通貨固有のイベントからではない。」
さらに、アナリストは強調している。アラブ首長国連邦（UAE）が火曜日にOPECとOPEC+からの離脱を発表したことで、エネルギー政治が最大のマクロ経済の変数となった。エネルギー供給が予測不能になれば、リスク資産はニュースのヘッドラインに対して非常に敏感になる。この資金とマクロ経済の駆け引きの中で、投資家はレバレッジリスクを厳重に管理し、油断しないようにすべきだ。#あなたも

BTC-0.22%

原文表示