2025年のIPOデータをざっと見ていたところ、その夏の株式市場デビューの状況は本当に激しかった。第1四半期と第2四半期は新規上場のゾーンがほぼ死んでいたのに、突然第3四半期に需要が爆発した。ほぼ10年近く非公開だった企業がついに上場を決め、投資家たちはそれに夢中になった。

その雰囲気の変化は三つの要因によるものだった：まず、何年も傍観していた後に新規発行を買いたい人々が実際に増えたこと。次に、AIと暗号通貨セクターが圧倒的に支配していたため、それらに関わるものは株式市場デビューですぐに注目されたこと。そして三つ目は、みんながFRBが金利を引き下げて資本を安くすると予想していたこと。その組み合わせはまるでロケット燃料のようだった。

その波から私の目を引いた二つの株は、理由は異なるが非常に興味深かった。Figmaの株式市場デビューは本当に狂っていた—$33で始まり、日終わりには$115に達し、200%以上の上昇だった。会社は約1300万のアクティブユーザーを持ち、2億2800万ドルの収益を上げており、前年比46%の成長を見せていた。そう、評価額は売上の40倍とスパイシーだったが、実際の製品は理にかなっていた—NetflixやStripeのような大企業クライアントを持つリアルタイムのデザインコラボレーションプラットフォーム。

次にMNTNも面白い角度を持っていた。これはConnected TV広告に関するもので、RokuやFire Stickなどで特定のターゲット層にリーチするパフォーマンスTVプラットフォームだった。最初の収益発表はEPSで予想を外したが、収益は期待を上回り、6800万ドルで25%の成長を示した。アナリストたちもかなり強気で、買い推奨が8つ、ホールドが2つ、コンセンサスの目標株価は約30ドルだった。

振り返ってみると、株式市場のデビューサイクルは本当に波のように動いているのが面白い。資本が枯渇し、企業が長く非公開のままでいる期間があり、突然ゲートが開く。2025年上半期の84件のIPOから、その熱い夏の波へと変わったのは、条件が整えばセンチメントがいかに素早く反転するかを示している。あの頃市場を見ていたなら、AIや暗号通貨セクターの早期参入者たちは、株式市場デビューのタイミングで早期に参入した忍耐強い投資家たちに確実に報われた。