最近在看Warren Buffett的一些持仓，发现几个挺值得关注的机会。

美国家庭债务现在破了18.8万亿的纪录，拖欠率也升到近十年高位的4.8%。这对放贷机构来说本来是坏消息，但American Express似乎没那么脆弱。为什么？因为Amex主要服务的是高净值人群，这些人的消费韧性更强。去年第四季度，Amex持卡人的奢侈品消费增长了15%，几乎是总账单增速8%的两倍。现在股价从去年12月的高点跌了近20%，这可能就是你能等到的最好折扣了。Berkshire把American Express列为第二大持仓，规模超过470亿美元，这个信号不容忽视。

ConstellationBrands这个故事也值得看。去年底Warren Buffett才开始建仓，结果股价就一直在跌。盖洛普的数据显示，美国定期饮酒的人口比例跌到了54%，创近几十年新低。但这个行业有个特点——它是强周期性的。现在的萎靡只是暂时的，等消费者信心恢复，需求自然会反弹。更重要的是，Constellation在去年做了一次自我改造，剥离了一些低端葡萄酒品牌。新CEO Nicholas Fink的上台也可能为公司带来新的方向。这种被错杀的公司，有时候才是最好的机会。

但不是所有Warren Buffett长期持有的股票都值得买。DaVita就是反面教材。这是一家肾脏透析公司，Berkshire早在2011年就买入了。那时候生意还不错，但现在情况大不一样。2025财年前三季度，营收只增长了5%，但净收入却下降了17%。这反映了整个医疗健康行业面临的大难题——成本压力越来越大，没有看到缓解的迹象。有意思的是，Buffett在沉默了十多年后，从去年年初开始就在逐步减持DaVita。新CEO Greg Abel继续这个方向，说明这个持仓确实有问题。

总的来说，不是所有Warren Buffett的选择都是金子。关键还是要理解为什么他在买，现在的情况是否还符合当初的逻辑。有些股票确实值得在这个价位关注，有些则该避开。