国泰君安期货：マクロの混乱、銅のファンダメンタルズは堅調

米国とイランの交渉は短期的に不確実性が存在し、ホルムズ海峡は依然封鎖された状態にあります。米国とイランの交渉の進展は投資家の感情に影響を与え、それによって価格が継続的に乱されます。ファンダメンタルズは依然として支えとなる要素があり、供給側の混乱はますます強まっています。アフリカの湿式銅は硫酸の緊張の影響を受けており、減産の予想があります。また、ホルムズ海峡の封鎖期間が延長されるにつれて、この予想はますます強化されるでしょう。消費には明るい兆しがあり、米国の計算能力センターなどは依然として銅の重要な消費ドライバーです。在庫状況を見ると、国内在庫は継続的に減少しており、COMEXの在庫は増加し続けています。しかし、私たちは米国の関税引き上げに対する市場の予期が存在すると考えており、その結果、COMEXの銅価格はLMEの銅価格を上回っています。大量の銅が米国に流入した後、一時的には流出しない可能性があり、これにより米国外の銅在庫が逼迫する状況に直面する可能性があります。全体として、銅のファンダメンタルズは依然として価格を支えることができると考えており、私たちは価格の調整後に押し目買いを行う傾向があります。（国泰君安期貨）