最近見た RWA のオンチェーン化を見てどんどん不安になっている。要するに、オンチェーンのあの「流動性」は時々ライトアップの効果のようなものだ：板には賑やかに見えるが、実際に償還しようとすると条項が複雑で、T+何日、限度額、ウィンドウ期間、そして多くの審査を通さなければならない……他の人が一気に売り抜けて眠れるのがちょっと羨ましい。私はガス代を計算してから退出コストを考えるタイプなので、「いつでも換金可能」と書かれているのを見るとつい細かい字を確認してしまう。ついでにNFTのロイヤリティをめぐる口論を思い出した。みんなクリエイターが稼ぐべきかどうかを争っているが、私が気にしているのは：ルールが変わると、二次市場の厚みが一気に薄くなることだ。結局傷つくのは流動性幻想だ。とにかく、私はこれを「ロックされたIOU」として捉え、少量で試してみて、償還ルートを理解してから本格的に動こうと思う。