正直に言うと、最近またAMMのあの曲線のノートを見返していて、ますます「マーケットメイキング＝楽して稼ぐ」なんて幻想だと感じてきた…価格が開くと、プールの中ではまるで絶えず安く買って高く売ることを強いられているようで、最終的に戻ってくるコインの比率が変わる。無常損失の話は怖いわけじゃなくて、仕組みが固定されているからだ。手数料はもちろん補えるけど、価格変動が大きくて取引が少ないときには、補えないのも普通のことだ。

自分でももしかしたら保守的すぎるのかもしれないけど、今はプールに入れる前にまず考える：自分は手数料を稼いでいるのか、それとも価格が乱れないか賭けているのか。ついでにNFTのロイヤリティについても騒がしいのを見てみたけど、実はちょっと似ているところもある：一方でクリエイターにお金を渡したいと思いつつ、もう一方で流動性が「水を吸い取られる」のを恐れている。結局はインセンティブの設計次第だろう…とにかく、ベアマーケットの間はゆっくり学びながら、焦らずにいこう。