最近、金鉱株のリストをかなり注視してきましたが、正直なところ今の設定は非常に魅力的に見えます。金は絶好調で推移しており、地政学的な騒動の中で1オンスあたり約5140ドルに達しており、これが鉱山会社にとって大きな追い風となっています。

面白いのは、2025年がすでに金の平均価格が1オンスあたり3431ドルで記録的な年だったことです。そして、2026年はわずか4ヶ月で既に18％の上昇を見せています。昨年の総需要は史上最高の5002トンに達し、中央銀行はその準備金に863トンを追加しました。この種の構造的な需要は、すぐにはなくならないでしょう。

しかし、私の注意を本当に引いたのは供給側です。老朽化した鉱山の問題、出力の減少、そして話題に値する新発見がほとんどないことです。これは価格を支える典型的な状況です。一方で、Agnico Eagle、Franco-Nevada、Equinox Goldといった主要な金鉱株は、堅実なバランスシートを持ち、実際にプロジェクトを推進しています。

Agnico Eagleは昨年44億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、今後10年間で20-30％の生産成長を目標としています。Franco-Nevadaはオーストラリアとネバダで堅実なロイヤリティ契約を締結し、露出を拡大しています。EquinoxはCalibreと合併し、トップクラスの企業となり、記録的な生産量92.2万オンスを達成し、11億ドル超の負債を削減しました。IAMGOLDは記録的なマージンを実現し、積極的に株式買い戻しを行っています。Eldoradoは生産を拡大しており、2027年までに出力が40％増加する見込みです。

業界全体はEV/EBITDA倍率が11.82倍で、これは実際にはより広範な市場の17.33倍よりも安い水準です。Zacksのトップティアにリストされている金鉱株は、過去1年間で145％の上昇を見せており、S&P 500の21.6％を大きく上回っています。

コスト圧力は現実的です。労働力、電力、材料のコストが上昇していますが、これらの運営者は効率性と代替エネルギーに真剣に取り組んでいます。金価格をコントロールできないため、運用の卓越性に焦点を当てているのです。

この分野へのエクスポージャーを構築したい場合、今のところファンダメンタルズはかなり堅実に感じられます。強い価格、制約された供給、規律ある経営、そしてこれらの企業は成長資金を調達しながら株主にキャッシュを還元しています。まだ見ていなければ、ぜひチェックしてみてください。