実際に何が起こったのかを解説しましょう。Netflixはワーナーブラザースを約$72 十億ドルの全現金取引で買収しようとしていました。規模が大きいですよね？しかし、その後、パラマウント・スカイダンスがNetflixが不合理だと考えたと思われる提案を持ち込み、Netflixは見送る決断をしました。その結果、同社は28億ドルの契約解除料を得ており、ダメージを少し和らげています。

注目すべきは、この買収が破談になったことが実はプラスになる可能性がある点です。まず第一に、Netflixが回避した規制の問題です。すでに議員たちは反トラストの懸念を強く示していました。メディア業界の内部関係者もあまり喜んでいませんでした。もしNetflixが強行していたら、規制当局やワシントンの影響力のある声との長期的な公開闘争に巻き込まれていたでしょう。たとえ最終的に勝ったとしても、ブランドのダメージは避けられませんでした。後退することで、そうした政治的な劇場を回避できたのです。ブランドの評判は、特にNetflixのように消費者の信頼を基盤とする企業にとっては、想像以上に重要です。

次に、財務面の話です。その$72 十億ドルはNetflixのバランスシートに大きな負担をかけていたでしょう。同社はそれを実現するために多額の借金を背負う必要があったはずです。今では、より柔軟な財務状況を持つことができるわけです。その契約解除料だけでも、Q4の売上の約23％に相当し、かなりの規模です。

ポイントは、Netflixは大規模な買収を通じて成長したわけではないということです。彼らは自社のコンテンツ戦略と実行力でトップに立ちました。そのアプローチは明らかに効果的です。この買収がなくなったことで、彼らは成功の要因に集中し続けることができ、巨額の借金を背負う必要もなくなります。

また、昨年末時点で、ストリーミングは米国のテレビ視聴時間の50％未満にすぎません。まだ成長の余地は十分にあり、スタジオ全体を吸収する必要もありません。

だから、市場の反応は理にかなっています。Netflixは資本を拘束し、規制の頭痛を引き起こし、ブランドにダメージを与えかねない高額な買収を回避しました。時には、しない方が良い取引もあるのです。

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