オプション取引におけるリープとは何か気になっている人のために説明すると、それは基本的に、数週間や数ヶ月ではなく、何年も先の株の動きに賭けることができるオプション契約のことだ。満期日は最大で3年先まで設定できる。通常のオプションと同じ仕組みだけど、はるかに長い時間があるため、自分の見通しが実現するまで待てる。

これが、標準的な週次や月次のオプションと比べて面白い点だ。時間価値の減少（タイムデケイ）がそれほど早くあなたを襲わない。オプションは満期が近づくにつれて価値を失うことは知っているよね？しかし、LEAPSでは余裕がある。これによりデルタも高めに保たれ、実際の株価に近づきやすくなる。これは、株を100株買わずに基礎となる資産に連動させたい場合にかなり便利だ。

ただし、落とし穴もある。その追加の時間価値は、最初にかかるコストを高くする。コールを買う場合、最初からより多くの資本をリスクにさらすことになる。そして、すべての株にLEAPSが使えるわけではなく、それが選択肢を制限してしまう。

次に、実際に株を所有するのと比較すると、面白さが出てくる。例えば、株価が$100で取引されているとしよう。あなたは$10,000を使って100株を買うこともできるし、あるいは$1,200で$100 ストライクのLEAPSコールを買うこともできる。どちらもデルタが高いため、株価にかなり連動する。だが、レバレッジのポイントはこうだ：株価が$120に上昇した場合、株を持っていれば$2,000の利益（20%のリターン）になる。対して、そのコールはどうか？$1,200の投資に対して67%の利益を得る可能性がある。これが魅力だ。

ただし、配当や議決権は失われる。さらに、株価が$90に下落した場合、コールの買い手は全額失うが、株主は10%の損失にとどまる。これがリスクとリターンのトレードオフだ。

投機だけでなく、LEAPSはヘッジにもかなり有効だ。ポジションを持っていて、下落リスクを心配している場合、LEAPSのプットを買って保険にすることもできる。中には、インデックスのLEAPSを使ってポートフォリオ全体のヘッジや、セクター特有のリスクから守るために使うトレーダーもいる。

LEAPSを理解する上で重要なのは、それがまったく異なる動物だということだ。短期的なオプションほど攻撃的ではないが、株を持つよりはるかに柔軟性がある。何をしたいか次第だ。

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